Державні позики Державна кредитна система
Банківські, комерційні кредити (довгострокові зобов'язання, короткострокові зобов'язання)
За ступенем ризику фінансування інвестиції поділяються на безризикові і ризикові.
До безризиковим джерелам фінансування відносять прибуток підприємства, амортизаційні відрахування.
До ризикованих джерелам відносяться позикові та залучені кошти, так це обумовлено поверненням боргу і вартістю боргу.
Виділяють наступні методи фінансування інвестицій:
1) Система самофінансування.
У даному випадку основними джерелами для інвестування є прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства, і амортизаційні відрахування. Крім того, на нетривалий період часу може бути проведена іммобілізація внутрішніх резервів підприємства, наприклад, за рахунок резервів майбутніх витрат і платежів. Залученими внутрішніми джерелами інвестицій можуть бути стійкі пасиви підприємства, зокрема кредиторська заборгованість.
Основним показником рівня самофінансування є коефіцієнт самофінансування, який визначається за формулою, що виражає відношення власних інвестиційних коштів підприємства до суми бюджетних асигнувань, залучених і позикових інвестиційних коштів. Рівень самофінансування вважається високим, якщо питома вага власних джерел фінансування досягає 60% і більше від загального обсягу інвестицій.
Підвищення частки власних коштів при фінансуванні інвестиційних проектів означає підвищення ефективності діяльності. Рекомендоване значення коефіцієнта самофінансування має бути не нижче 0,51.
Що стосується мобілізації власних джерел для інвестиційної діяльності в Росії, то можна сказати про серйозні проблеми в даному напрямку.
Зокрема, на відміну від світової практики, в Росії витрати на проведення НДДКР не включаються до складу витрат до тих пір, поки дані роботи не закінчені. Ця обставина звужує базу власних коштів підприємств, що використовуються на реалізацію інновацій.
Крім того, в Росії, за винятком торгівлі, громадського харчування, будівництва, у всіх інших галузях народного господарства спостерігається неухильне збільшення ступеня зносу основних засобів. У цілому по народному господарству ступінь зносу становила в 2006 близько 50%. p> Враховуючи сильну зношеність основних фондів, амортизаційні відрахування покривають не більше 7% капіталовкладень в основний капітал вітчизняних російських підприємств. Застосовувані способи нарахування амортизації не завжди мобілізують кошти підприємств для інвестиційних проектів.
У багатьох країнах широко використовуються методи прискореної амортизації, а в деяких країнах, таких як Японія - методи спеціальної амортизації, зумовлені необхідністю надання додаткових податкових пільг. До них відносяться, наприклад, метод первісної знижки та метод додавання певного відсотка до амортизації, обчисленої звичайним способом. Перший метод дозволяє на додаток до звичайної амортизації списувати в перший обліковий період придбання від 10 до 50% вартості основного капіталу. Органи виконавчої влади визначають перелік високотехнологічних галузей і ефективних видів машин і устаткування, за яких застосовується механізм прискореної амортизації активної частини виробничих основних фондів, що сприяє прискореному розвитку високотехнологічних галузей економіки і впровадження прогресивних машин і обладнання.
Одним з напрямків самофінансування є акціонерне фінансування. Є альтернативою кредитного фінансування. При цьому методі інвестиції здійснюються за рахунок емісії власних акцій, збільшення акціонерного капіталу за рахунок зростання котирувальної вартості акцій підприємства.
Досвід зарубіжних компаній свідчить, що акціонерний капітал також є ефективним джерелом фінансування великих і середніх інноваційних проектів.
У російській господарській практиці емісія боргових зобов'язань підприємств для залучення необхідних фінансових ресурсів в інноваційну діяльність не отримала широкого поширення не тільки через низьку прибутковість і тривалого терміну погашення цих цінних паперів, але через відсутність з ним державних гарантій.
Для фондового ринку Росії характерна невисока прибутковість на ринку векселів, у тому числі, по довгим векселями. Те ж можна сказати і про ринок акцій, про ринок рублевих держоблігацій. Більшість ліквідних паперів фондового ринку відноситься до акцій колишнього РАО "ЄЕС Росії", нафтових і газових компаній, а також високотехнологічних компаній "Ростелеком" і "Голдентелеком". p> Вивіз капіталу з країни перешкоджає напрямку національних заощаджень в інвестиції. Скороченню відтоку капіталу з країни можуть сприяти надання державних гарантій інвесторам і амністія вже експортованого капіталу.
2) Система бюджетного фінансування.
Державне фінансування інвестиційних проектів здійснюється, насамперед, у рамках державних інвестиційних програм зі створення і підтрим...
