сильна зміна прибутку.
У практичних розрахунках для визначення сили впливу операційного важеля застосовують відношення так званої валової маржі і прибутку. Валова маржа являє собою різницю між виручкою від реалізації і змінними витратами. p align="justify"> Сила впливу виробничого левериджу = Валова маржа/Прибуток
Коли виручка від реалізації знижується, сила впливу операційного важеля зростає. Якщо частка постійних витрат у собівартості велика, то підприємство має високий рівень виробничого левериджу. p align="justify"> Валова маржа = Виручка-Змінні витрати
Сила впливу операційного важеля вказує на ступінь підприємницького ризику, пов'язаного з даною фірмою: чим більше сила впливу операційного важеля, тим більше підприємницький ризик.
При зростанні виручки від реалізації, якщо поріг рентабельності (точка окупності витрат) вже пройдено: кожен відсоток приросту виручки дає все менший відсоток приросту прибутку.
Поріг рентабельності - це така виручка від реалізації, при якій підприємство вже не має збитків, але ще не має і прибутків. Валовий маржі в точності вистачає на покриття постійних витрат, і прибуток дорівнює нулю. p align="justify"> Поріг рентабельності = Постійні витрати/Валова маржа у відносному вираженні до виручки
Знаючи поріг рентабельності можна визначити запас фінансової міцності підприємства.
Різниця між досягнутою фактичною виручкою від реалізації і порогом рентабельності і складає запас фінансової міцності підприємства. Якщо виручка від реалізації визначається нижче порога рентабельності, то фінансовий стан підприємства погіршується, утворює дефіцит ліквідних коштів:
Запас фінансової міцності = Виручка від реалізації-Поріг рентабельності
Оперативне управління співвідношенням постійних і змінних витрат у динамічних умовах господарювання дозволяє значно збільшити потенціал формування прибутку від реалізації продукції.
10. Ефект фінансового важеля (фінансового левериджу)
Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню позикових коштів з урахуванням їх платності.
Ефект виникає через розбіжності між економічною рентабельністю (ЕР) і В«ціноюВ» позикових коштів - середньою розрахунковою ставкою відсотка (СРСП). Тобто підприємство повинно напрацювати таку економічну рентабельність, щоб коштів вистачило принаймні для сплати відсотків за кредит. p align="justify"> Формула для розрахунку СРСП, за якою обходяться підприємству позикові кошти виглядає наступним чином:
Середня розрахункова ставка відсотка = Всі фактичні фінансові витрати за всіма кредитами за аналізований період * 100Общая сума позикових коштів, що використовуються в аналізованому періоді
Слід розрізняти СРСП зі ставкою відсотка по конкретній кредитним договором. Потрібно пам'ятати, що відсотки по кредитах банків відносяться, за чинним законодавством, на собівартість продукції, банківського нормативу, збільшеного на три процентних пункти. Інша ж частина відсотків, так само як і витрати по страхуванню кредитів, а також всі відсотки за позиками, одержуваних від небанківських юридичних осіб і громадян, відносяться на рахунок використання прибутку, що, по суті, робить важчою фактичні фінансові витрати за позиковими коштами. І все ж віднесення хоча б частини відсотків за кредит на собівартість приносить відносну економію з податку на прибуток. Тому та частина відсотків за кредит, яка знижує підприємству оподатковуваний прибуток, полегшується, а решта відсотків включаються до дійсну вартість кредиту з податковим обтяженням. p align="justify"> Перша складова ефекту фінансового важеля: диференціал - різниця між економічною рентабельністю активів і середньою розрахунковою ставкою відсотка по позикових засобах.
Друга складова - плече фінансового важеля - характеризує силу впливу фінансового важеля. Це співвідношення між позиковими коштами і власними коштами. З'єднаємо обидві складові ефекту фінансового важеля і отримаємо:
Таким чином, рівень фінансового важеля розраховується за формулою:
В
Існує нерозривний зв'язок між диференціалом і плечем фінансового важеля. При нарощуванні позикових коштів фінансові витрати з В«обслуговування боргуВ» утяжеляют середню розрахункову ставку відсотка, і це веде до скорочення диференціала. Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ЕФР, то таке запозичення вигідно. Але при цьому необхідно уважно стежити за станом диференціала. Розумний фінансовий менеджер не стане збільшувати будь-яку ціну плече фінансового важеля, а буде регулювати його залежно від диференціала. p...
