p> 6.1 Оформлення інвестиційних проектів
Для інвестиційного проекту складається проектно-кошторисна документація та спеціальний документ - бізнес-план.
Бізнес-план це оформлене за типовими міжнародними методиками інвестиційна пропозиція. Найбільше поширення при його складанні отримали типові методики ЮНІДО (Організації ООН з проблема промислового розвитку), Міжнародного банку реконструкції та розвитку (МБРР), Європейського банку реконструкції та розвитку (ЄБРР). Розходження цих методик полягає лише в ступені деталізації бізнес-плану, але найбільш високі вимоги пред'являються в методиці ЮНІДО.
Інвестиційне пропозиція повинна містити достатню інформацію про проект, щоб потенційний інвестор міг вирішити, чи входить даний проект у сферу його інтересів. При складанні інвестиційних пропозицій використовуються програмні продукти PROJEKT EXPERT, COMRAR, Альт-інвест та інші. br/>
6.2 Етапи оцінки ефективності інвестиційного проекту
Оцінка інвестиційного проекту здійснюється у два етапи. На першому етапі проводиться оцінка і визначається ефективність проекту в цілому. На другому етапі проводиться оцінка ефективності інвестицій для кожного окремого учасника проекту.
Ефективність проекту в цілому оцінюється на першому етапі з метою визначення потенційної привабливості проекту для можливих учасників та пошуку джерела інвестування. Вона включає громадську та комерційну ефективність проекту. Показники суспільної ефективності відображають співвідношення вигод і витрат для суспільства в цілому. Громадська ефективність враховує пов'язані з реалізацією проекту витрати і результати, що виходять за межі прямих фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту. Показники комерційної ефективності враховують співвідношення витрат і результатів для окремого учасника інвестиційного проекту.
Для локальних проектів оцінюється тільки комерційна ефективність. Для суспільно значущих проектів на рівні міста, регіону і т.д. оцінюється, перш за все, їх громадська ефективність.
При незадовільною суспільної ефективності соціально-значимі інвестиційні проекти не можуть претендувати на державну підтримку і відхиляються. Якщо громадська ефективність проекту досить висока, то оцінюється комерційна ефективність проекту. При недостатній комерційної ефективності таких проектів розглядаються застосування різних форм державної підтримки.
Відмінності між оцінкою громадської та комерційної ефективності зводяться до можливості залучення дотацій і субсидій для суспільно-значущих проектів.
На другому етапі визначається ефективність участі в проекті кожного учасника. Тому на другому етапі оцінюється значно більше показників ефективності. Так, для банків оцінюється фінансова ефективність, для федерального бюджету - бюджетна ефективність, для регіону і галузей - регіональна і галузева ефективність.
6.3 Методи аналізу інвестиційних проектів
Для оцінки ефективності інвестиційних проектів використовуються прості (статистичні) методи та динамічні методи (методи дисконтування).
При простих методах застосовуються методи розрахунку бухгалтерської норми прибутковості і терміну окупності. Термін окупності - це час повернення первісної вартості інвестицій за рахунок витягується доходу. Бухгалтерська норма прибутковості визначається як частка від ділення середнього річного припливу грошових коштів на сумарний відтік коштів. Недолік показників при простому методі - це нечутливість до розподілу грошових потоків у часі. Наприклад, затримка грошових надходжень явно знизить цінність інвестицій, але не вплине на бухгалтерську норму прибутковості.
Тому застосовуються динамічні методи, при яких показники розраховуються з урахуванням дисконтування. p> Необхідність розрахунку дисконтованої вартості грошових коштів пояснюється трьома причинами. По-перше, інфляція знижує купівельну спроможність грошей у майбутньому порівняно з сьогоденням. По-друге, невизначеність, пов'язана з отриманням грошей, збільшується ніж далі, тим більше. По-третє, зміна вартості грошей пов'язане з поняттям альтернативної вартості. За поняттю альтернативна вартість - це дохід, який можна було б отримати, якщо вкласти ці гроші в що-небудь інше.
Оскільки вартість грошей змінюється з часом, неможливо просто складати грошові потоки, що надходять в різний час, як це робиться при розрахунку бухгалтерської норми прибутковості. Щоб привести грошові потоки у відповідність з їх мінливих вартістю, застосовують методи дисконтування.
Для розрахунку дисконтованої або приведеної вартості грошових потоків використовують коефіцієнт дисконтування (К диск ), який визначається за формулою:
До диск = 1/(1 + R) t ,
де r - ставка дисконту;
t - порядковий номер часового інтервалу.
Ставка дисконту є в загальному випадку нормою прибутку на вкладений ...
