ному або декільком іншим проектам. Виявлення відносин комплементарності увазі пріоритетність розгляду проектів в комплексі, а не ізольовано. Це має особливе значення, коли прийняття проекту за обраним основним критерієм не є очевидним; в цьому випадку повинні використовуватися додаткові критерії, в тому числі і наявність, і ступінь комплементарності. p align="justify"> Проекти пов'язані між собою відносинами заміщення, якщо прийняття нового проекту призводить до деякого зниження доходів по одному або декільком діючим проектам. Як приклад можна навести проект; передбачає відкриття шиноремонтного пр-ва на заводі, що проводить шини. Не виключено, що прийняття проекту знизить попит на нові вироби. p align="justify"> Грошовий потік називається ординарним, якщо він складається з вихідної інвестиції, зробленої одноразово або протягом декількох послідовних базових періодів, і наступних приток грошових коштів; якщо притоки грошових коштів чергуються в будь-якій послідовності з їх відтоками, потік називається неординарним. Виділення ординарних і неординарних потоків надзвичайно важливо при виборі того чи іншого критерію оцінки, оскільки не всі критерії справляються з ситуацією, коли доводиться аналізувати проекти з неординарними грошовими потоками. p align="justify"> Інвестиційні проекти розрізняються за ступенем ризику: найменш ризиковані проекти, що виконуються за гос-венному замовленням; найбільш ризиковані проекти, пов'язані зі створенням нових виробництв і технологій.
Фінансування інвестиційних проектів
Згідно з чинним законодавством, інвестиційна діяльність на території РФ може фінансувати за рахунок:
власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, грошові накопичення і заощадження громадян і юридичних осіб, кошти, виплачевиемие органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та ін засоби);
позикових фінансових коштів інвестора (банківські та бюджетні кредити, облігаційні позики та ін засоби);
залучених фінансових коштів інвестора (кошти, одержані від продажу акцій пайові та інші внески членів трудових колективів, громадян юридичних осіб);
грошових коштів, централізуемих об'єднаннями підприємств у встановленому порядку;
інвестиційних асигнувань з держ-ських бюджетів, місцевих бюджетів та позабюджетних фондів;
іноземних інвестицій;
Оцінка грошових потоків від інвестиційної, операційної та фінансової діяльності при аналізі інвестиційних проектів
Грошовий потік Ф (t) зазвичай складається з часткових потоків від окремих видів діяльності. Для ряду інвестиційних проектів суворо розмежувати потоки з різних видів діяльності може виявитися скрутним. У цих випадках Методичні рекомендації допускають об'єднання деяких (або всіх) потоків:
грошового потоку від інвестиційної діяльності Фі (t);
грошового потоку від операційної діяльності Фо (t);
грошового потоку від фінансової діяльності ФФ (t).
Для грошового потоку від інвестиційної діяльності:
до відтокам відносяться капітальні вкладення, витрати на пусконалагоджувальні роботи, ліквідаційні витрати в кінці проекту, витрати на збільшення оборотного капіталу та засоби, вкладені в додаткові фонди;
до притоках - продаж активів (можливо, умовна) протягом і після закінчення проекту, надходження за рахунок зменшення оборотного капіталу.
Відповідно до Методичних рекомендацій у грошовий потік від інвестиційної діяльності в якості відтоку включаються насамперед розподілені по кроках розрахункового періоду витрати по створенню і введенню в експлуатацію нових основних засобів та ліквідації, заміщення або відшкодування вибувають існуючих основних засобів . Сюди ж відносяться некапіталізіруемие витрати (наприклад, сплата податку на земельну ділянку, що використовується в ході будівництва; витрати з будівництва об'єктів зовнішньої інфраструктури та ін.) Крім того, в грошовий потік від інвестиційної діяльності включаються зміни оборотного капіталу (збільшення розглядається як відтік грошових коштів, зменшення - як приплив). В якості відтоку включаються також власні кошти, вкладені на депозит, а також витрати на купівлю цінних паперів інших господарюючих суб'єктів, призначені для фінансування даного ВП. p align="justify"> В якості припливу в грошовий потік від інвестиційної діяльності включаються доходи від реалізації вибувають активів. У цьому випадку, однак, необхідно передбачити сплату відповідних податків. Від...
