а також в цілому позитивна динаміка розвитку російської економіки призводять до того, що для прямих і венчурних інвесторів в Росії створюються все більш вигідні умови для діяльності [13].
Венчурний капітал в Росії має ряд особливостей, одні з яких сприяють розвитку венчурного бізнесу, а інші істотно його стримують і обмежують.
До числа основних позитивних факторів, без сумніву, слід віднести наступні:
. Велика кількість проектів, майже або вже доведених до стадії комерційного використання. Причому в ряді випадків запуск подібних проектів вимагає відносно невеликої частки власне інвестицій, іншу частину необхідного фінансування можуть скласти кошти на позиковій основі.
. Наявність істотного числа проектів, які володіють значним експортним потенціалом, що багато в чому полегшує завдання залучення необхідних коштів.
. Наявність істотного науково-технологічного відриву від середньосвітового рівня в ряді галузей, яке поки зберігається, незважаючи на багаторічну хронічну нестачу коштів у сфері високих технологій.
. Висока кваліфікація кадрів [17].
До негативних факторів можна віднести:
. У силу економічної нестабільності в Росії компанії змушені підтримувати конкурентоспроможність «за рахунок принципово відмінних від західних схем ведення бізнесу та організації фінансових потоків». У підсумку, що інвестується компанія не сприймається як «повноцінний об'єкт для інвестицій», що тягне за собою необхідність платити занадто високу ціну за інвестиції.
. Статутний капітал у переважній більшості російських компаній є величиною символічною і його багаторазове нарощування пов'язане зі значними витратами. В силу цього, багато інвестори стикаються з пропозицією розподіляти обсяг вкладень на порівняно невеликий обсяг власне інвестицій, відповідний їх частці в капіталі нової компанії, і основну частку фінансування, оформляемую як довгостроковий кредит
. Багато проектів в Росії розглядаються західними експертами як украй невеликими. Тоді як витрати на експертизу зазвичай не залежать (або не сильно залежать) від величини проекту. У силу цього багато проектів не розглядаються з причини можливих високих питомих витрат
. Одним з найбільш важливих негативних факторів є погана інформаційна інфраструктура венчурного капіталу (наприклад, інформація про наявність і спеціалізації різних фінансових інститутів, які могли б розглядати проекти з даного регіону або галузі, вимоги, які пред'являються до проектам.)
. Венчурний інвестор змушений нести набагато більший обсяг функцій, пов'язаних, насамперед, з постановкою і розвитком бізнес-процесів в інвестованого компанії, що повинно компенсуватися більш вигідними умовами участі в новій компанії.
. У багатьох проектах питання?? иработкі стимулів для інвестора не надається належної уваги. В основному акценти робляться на технічних перевагах продукції.
. А також значною проблемою є відсутність законодавчо-правової бази венчурного капіталу Росії [14].
Що стосується структури венчурного капіталу то, як і будь-який ринок венчурного фінансування (з боку пропозиції) складається з інституційного сектора, що складається в основному з венчурних фондів, і неформального сектора, представленого індивідуальними інвесторами («Бізнес-ангелами »).
Венчурні фонди в Росії стали створюватися в 1994 р з ініціативи Європейського Банку Реконструкції та Розвитку (ЄБРР). Регіональні Венчурні Фонди (РВФ) були утворені в 10 різних регіонах Росії. Одночасно з ЄБРД інша велика фінансова структура - Міжнародна Фінансова Корпорація (International Finance Corporation) також зважилася на участь у створюваних венчурних структурах спільно з деякими відомими у світі корпоративними та приватними інвесторами. У 1997 році 12 діючих на території Росії венчурних фондів утворили Російська Асоціація Венчурного Інвестування (Раві) зі штаб-квартирою в Москві і відділенням в Санкт-Петербурзі [15].
Існують і певні труднощі для неформального венчурного фінансування в Росії:
. На високі ризики, властиві інноваційним проектам на ранніх стадіях реалізації, в Росії накладається загальна економічна і політична нестабільність і невизначеність;
. Складність пошуку підходящих кандидатів для інвестицій внаслідок слабкої розвиненості інфраструктури;
. Низька ступінь підприємницької культури і навичок, необхідних при підготовці інвестиційних проектів, в середовищі російських МВТФ;
. Значний обсяг кримінального капіталу в російській економіці, що посилює насторожене ставлення підприємців до інвесто...
