прибуток у разі наявності відкладених платежів. Вони нараховані. Включені в собівартість продукції (або віднесені на фінансовий результат), а реальний відтік грошових коштів відсутня. Крім того, слід мати на увазі, що джерелом збільшення грошових коштів поруч із прибутком можуть бути і позикові кошти.
Далі необхідно спрогнозувати грошові надходження і відтік грошових коштів (на місяць, на квартал), а також розрахувати надлишок (або нестача) грошових коштів. Коли залишок виявиться нижче необхідного мінімуму, то організація звернеться за короткостроковій позикою. Якщо ж залишок грошових коштів значно вище оптимальної величини, то з'являється можливість і необхідність інвестувати їх, наприклад, в купівлю цінних паперів, що приносять дохід у вигляді дивіденду або відсотка. Але в про же час грошові кошти більш ліквідні порівняно з цінними паперами. Не всякими акціями та облігаціями можна розплатитися за покупки.
Діловий ризик - це ризик, пов'язаний з тим, що кругообіг фондів позичальника може не завершитися в строк і з передбачуваним ефектом. Факторами ділового ризику є різні причини, що призводять до переривчастості або затримці кругообігу фондів на окремих стадіях. Фактори ділового ризику можна згрупувати за стадіями кругообігу.
Крім того, фактори ризику на стадії збуту можуть комбінуватися з факторів першої та другої стадії. Тому діловий ризик на стадії збуту вважається більш високим, ніж на стадії створення запасів або виробництва.
У процесі прийняття управлінського рішення про видачу кредиту використовується ряд класифікаційних моделей, що відокремлюють фірми-банкрути від стійких позичальників і прогнозуючих можливе банкрутство фірми-позичальника. Такі моделі є засобом систематизації інформації сприяють прийняттю остаточного рішення про надання кредиту та контролю за його використанням. Найбільш поширеними є Z-аналіз Альтмана і Модель нагляду за позиками Чессер.
Z-аналіз був введений альманах, Хальдеманом, і Нарайаной і представляв собою модель виявлення ризику банкрутства корпорацій.
Мета Z-аналізу - Віднести досліджуваний об'єкт до однієї з двох груп: або до фірм-банкрутам, або до успішно діючим фірмам. Лінійна модель Альтмана, або рівняння Z-оцінки, виглядає наступним чином:
=1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 +1,0 X5. (7)
Правило поділу фірм на групи успішних і банкрутів наступне:
якщо Z lt; 2,675, фірму відносять до групи банкрутів;
якщо Z? 2,675, фірму відносять до групи успішних;
при значенні Z від 1,81 до 2,99 модель не працює, цей інтервал - область невідання .
Дану кількісну модель у процесі аналізу можна використовувати як доповнення до якісної характеристиці, даній службовцями кредитних відділів. Однак вона не може замінити якісну оцінку. Модель і отримуються за допомогою неї Z-оцінки можуть послужити цінним інструментом визначення загальної кредитоспроможності клієнта.
Хоча однією з найважливіших завдань банківських службовців є оцінка політики та ефективності управлінської діяльності на підприємстві, але пряма оцінка - важке завдання, тому вдаються до непрямої - шляхом аналізу відносних показників, що відображають не причини, а симптоми. Однак, виявляючи аномальні значення показників, кредитний аналітик може окреслити проблемні области й виявити причини виникаючих проблем.
Фактично коефіцієнти Z-оцінки містять елемент очікування. Це означає, що якщо Z-оцінка деякої компанії знаходиться ближче до показника середньої компанії-банкрута, то за умови триваючого погіршення її положення вона збанкрутує. Якщо ж менеджери компанії і банк, усвідомивши фінансові труднощі, роблять кроки, щоб запобігти розвитку ситуації, то банкрутства не відбудеться, тобто Z-оцінка є сигналом раннього попередження.
Таким чином, модель Альтмана придатна для оцінки загальної діяльності компанії.
Сучасна модель нагляду за позиками Чессер прогнозує випадки невиконання клієнтом умов договору про кредит. При цьому під невиконанням умов мається на увазі не тільки непогашення позики, а й будь-які інші відхилення, що роблять позику менш вигідною для кредитора, ніж було передбачено спочатку. Змінні, що входять в модель, можуть розраховуватися на підставі даних складеного раніше агрегованого балансу, що показано нижче.
Оціночні показники моделі наступні:
у=- 2,0434 + (- 5,24X1) + 0,0053X2 - 6,6507X3 + 4,4009X4 - 0,0791X5 - 0,1020X6. (8)
У моделі Чессера для оцінки ймовірності невиконання договору використовуються наступні критерії:
якщо Р gt; 0,50, слід зарахуват...
