e portfolio (MVP), малюнок 1. Ці портфелі побудовані і координатах В«Ризик-дохідністьВ» (на вертикальній осі відкладається середня прибутковість, а на горизонтальної - стандартне відхилення). У кожен заданий момент часу одержуване ефективне безліч портфелів може розглядатися як відображення поточного стану економіки.
В
Малюнок 1 - Безліч мінімальної Дисперсії
У Як приклад ефективне безліч портфелів представлено на малюнку 2.
В
Малюнок 2 - Ефективне безліч портфелів
Моделювання інвестиційного портфеля
Розробка інвестиційної стратегії завжди грунтується на аналізі прибутковості від вкладення коштів, часу інвестування і виникаючих при цьому ризиків. Ці фактори у взаємозв'язку визначають ефективність вкладень в той чи інший інструмент фондового ринку. Прийнята інвестиційна стратегія визначає тактику вкладення засобів: скільки коштів і в які цінні папери слід інвестувати і, отже, завжди є основою операцій з цінними паперами.
На першому етапі інвестиційного процесу вибираються потенційні види фінансових активів для включення в основний портфель.
Мною були обрані 20 підприємств, акції яких знаходяться у відкритій продажу на Московській Міжнародній Валютної Біржі (ММВБ). Для отримання найбільшої об'єктивності у розрахунках беруться підприємства з різних галузей: Транснефть, Аерофлот, Аптечна мережа 36.6, Банк Москви, Росбанк, Верофарм, Волгателеком, Ощадбанк, Газпром, ГМК Норільський Нікель, Татнафта, ГУМ, Ростелеком, Камаз, Лебедянський, Лукойл, Магніт, МТС, Новатек, Роснефть. Дані про котирування акцій за період з 09 січня 2009 року по 30 квітня 2010 представлені в Додатку А (в розрахунок беруться тижневі значення за кожну середовище). Даний період включає 68 тижнів, що дає найбільш відображення зміни котирувань акцій і можливість більш точного визначення оптимального портфеля інвестицій.
Другий етап інвестиційного процесу, відомий як аналіз цінних паперів, включає вивчення окремих видів цінних паперів (або груп паперів - пакетів акцій). Для даного аналізу знайдемо значення прибутковості по кожному підприємству за тиждень (Додаток 1), скориставшись наступною формулою:
R i = (Р кінцева -Р початкова )/Р початкова (12)
де Р початкова - початкова вартість акції, руб.;
Р кінцева - кінцева вартість акції, руб.
Примітка: Під прибутковістю розуміється дохід, що отримується інвестором від курсової різниці акції, в розрахунках не враховуються виплачувані за наявними акціях дивіденди.
Використовуючи отримані значення доходностей за кожну тиждень, знайдемо середньо-тижневе значення прибутковості, дисперсію прибутковості за тиждень (ризик акції) і стандартне відхилення котирувань акцій по кожному підприємству. Отримані дані представлені в таблиці 1. br/>
Таблиця 1 - Розподіл підприємств за рівнем середньої прибутковості, дисперсії і стандартного відхилення
Підприємство
Середня прибутковість за тиждень
Дисперсія за тиждень
Стандартне відхилення за тиждень
Транснефть
-0,9%
0,31%
5,55%
Аерофлот
0,9%
0,23%
4,83%
Аптечна мережа 36.6
-0,54%
0,2%
4,44%
Банк Москви
0,25%
0,61%
7,84%
Росбанк
0,18%
0,1%
3,22%
Верофарм
0,67%
0,26%
5,06%
Волгателеком
-0,39%
0,18%
4,29%
Сбербанк
-0,01%
0,18%
4,25%
Газпром
0,18%
0,16%
3,94%
ГМК Норільський Нікель
0,94%
0,25%
4,97%
Татнафта
...
