обов'язання за облігаціями (нормальна ситуація). Конвертовані облігації другого виду надають інвесторові право на конвертацію лише у випадку, коли емітент не здатний погасити борг по облігаціях (негативна ситуація). Конвертовані облігації цього виду за своїми властивостями практично тотожні облігаціями, забезпеченими заставою акцій емітента, а власники конвертованих облігацій при фактичній неплатоспроможності емітента можуть отримати контроль над підприємством і при умови ефективних санкційних заходів має право розраховувати на компенсацію своїх збитків за облігаціями в майбутньому. Перевагою даного способу забезпечення облігацій у порівнянні з будь-якими іншими є те, що при банкрутство емітента вимоги власників облігацій, забезпечених заставою, задовольняються з вартості закладеного майна в третю чергу (після розрахунків з відшкодування шкоди життю і здоров'ю громадян та розрахунків з оплати праці). Важливою проблемою, спільною для всіх форм і видів застави, є визначення величини (вартості) застави для забезпечення облігацій. Якщо мова йде про нерухомість та інших активах, то принципової є об'єктивна оцінка пропонованого в заставу майна. Відповідно до п.48 В«Стандартів емісії ... В»банківська гарантія (у разі, коли емітент не має права на випуск незабезпечених облігацій) повинна забезпечувати виконання зобов'язань за всіх облігаціях емітента протягом всього терміну їх обігу. Крім випуску додаткових акцій теоретично можлива ситуація, коли в заставу передають акції, викуплені товариством для цієї мети у своїх акціонерів. Однак практично такою викуп недоцільний. Очевидно, що при рівній номінальній вартості облігацій та забезпечують їх акцій емісія просто втрачає всякий економічний сенс, оскільки для викупу в акціонерів необхідних для забезпечення емісії акцій товариство повинно знайти кошти в тому ж обсязі, які воно розраховує отримати від емісії.
Переваги корпоративної облігацій перед іншими фінансовими інструментами залучення інвестицій.
За інших рівних умов облігації є більш гнучким способом мобілізації капіталу для емітента та вкладення коштів для інвестора. Немає обмежень на валюту облігацій, на характер їх звернень (вільно обертаються і з обмеженнями) і володіння ними (іменні і представницькою). Вони можуть випускатися як в купонної (процентної формі), так і без купона. p> Дохід від інвестицій в акції грунтується на отриманні дивідендів та різниці між ціною продажу і ціною покупки зазначеної цінного паперу на ринку. І той, і інший вид доходу є прогнозними, оціночними величинами, розмір яких емітент гарантувати не може і, більше того, не має права. На відміну від акцій, за облігаціями емітент не тільки може, але і зобов'язаний визначити розмір виплачуваного доходу за цінним папері і забезпечити її виплату у встановлений термін. При цьому, беручи на себе однаковий ризик, власники облігацій мають перевагу перед акціонерами.
Іншими словами, власники облігацій мають першочергове право на отримання доходу в порівнянні з акціонерами. Наприклад, якщо підприємство запрацювало прибуток, розмір якої достатній тільки для погашення зобов'язань за облігаціями, акціонери не отримають жодних дивідендів. Емітент зобов'язаний гасити купони і номінал облігації в встановлені терміни, інакше він може бути оголошений неплатоспроможним, що спричинить його ліквідацію. При ліквідації підприємства його майно в першу чергу йде на погашення зобов'язань перед власниками облігацій; і тільки решта розподіляється між акціонерами. Випуск облігацій забезпечений гарантіями великих компаній банків.
Безумовно, що для вкладника що ставить на перше місце надійність своїх інвестицій облігації, як цінний папір з фіксованим і гарантованим доходом, виглядає найбільш привабливою. p> Що стосується переваги облігаційної позики перед кредитом банку, то емітента облігацій, як правило, залучає грошові кошти за відносно більш дешевою ціною. У В«торговихВ» термінах випуск облігацій становить для емітента покупку грошей на оптовому ринку, отримання ж банківського кредиту - покупку на роздрібному ринку. Дійсно, більшість банків надають кредити за рахунок коштів вкладів своїх клієнтів.
Залучаючи кошти в банк за однією ціні, для того, щоб залишатися кредитоспроможними і прибутковими банки змушені розміщувати їх за вищою ціною. Облігація ж являє собою альтернативне банківським вкладом вкладення капіталу, тому відсоток (Дохідність) за облігаціями порівнюється ні з відсотком за банківським кредитом, а з відсотком за банківським вкладом. p> Більш докладно розглянемо залучення коштів через банківський кредит і випуск облігацій в таблиці 2.
Таблиця 2
Порівняльна таблиця банківських кредитів і позик у вигляді випуску облігацій
Порівнянні показники
Банківський кредит
Випуск облігацій
...
