з придбанням резервів. Чим вище облікова ставка, тим менше величина запозичень у центрального банку і тим менший обсяг кредитів надають комерційні банки. А чим менше кредитні можливості банків, тим менше грошова маса. Якщо ж облікова ставка відсотка знижується, то це спонукає комерційні банки брати кредити у центрального банку для збільшення своїх резервів. Їх кредитні можливості розширюються, збільшуючи грошову базу, починається процес мультиплікативного збільшення грошової маси (на рівні банків О”M = multбанкхО”К або на рівні економіки О”M = multденxО”H).
Слід зазначити, що в відміну від впливу на пропозицію грошей зміни норми обов'язкових резервів, зміна облікової ставки відсотка впливає тільки на величину кредитних можливостей комерційних банків і відповідно грошової бази, не змінюючи величину банківського (і тому грошового) мультиплікатора.
Зміна облікової ставки також не є найбільш гнучким і оперативним інструментом монетарної політики. Це пов'язано, насамперед, з тим, що обсяг кредитів, одержуваних шляхом позики у центрального банку, невеликий і не перевищує 2-3% загальної величини банківських резервів. Справа в тому, що центральний банк не дозволяє комерційним банкам зловживати можливістю отримання у нього кредитів. Він надає кошти тільки в тому випадку, якщо, за оцінками експертів, банк дійсно потребує допомоги, а причини його фінансових труднощів є об'єктивними.
Тому зміна облікової ставки швидше розглядається як інформаційний сигнал про намічуваному напрямку політики центрального банку. Оголошення про підвищення облікової ставки інформує про його намір проводити стримуючу монетарну політику, як правило, для боротьби з інфляцією. Справа в тому, що облікова ставка є своєрідним орієнтиром для встановлення міжбанківської ставки відсотка (тобто ставки відсотка, за якою комерційні банки надають кредити один другу) і відсотка, за якою комерційні банки видають кредити небанківському сектору економіки (домогосподарствам і фірмам). Якщо центральний банк оголошує про можливе підвищення облікової ставки відсотка, економіка реагує дуже швидко, гроші (кредити) стають В«дорогимиВ», і грошова маса скорочується.
2.3 Операції на відкритому ринку
Найбільш важливим і оперативним засобом контролю за грошовою масою виступають операції на відкритому ринку (open market operations). Операції на відкритому ринку являють собою купівлю та продаж центральним банком державних цінних паперів на вторинних ринках цінних паперів. (Діяльність центрального банку на первинних ринках цінних паперів, як правило, заборонена законом.) Об'єктом операцій на відкритому ринку служать переважно: короткострокові державні облігації і казначейські векселі.
Відмінність державних облігацій від векселів Казначейства полягає в тому, що облігації приносять дохід у вигляді відсотка (percent income), а дохід по казначейських векселях представляє собою різницю між ціною, з...
