ох штатів прийняли законодавчі акти, що отримали назву законів "синього неба "(Blue sky laws). Ці закони призначалися для захисту інтересів інвесторів від недобросовісних дилерів, готових продавати будь-які не забезпечені реальними активами акції, які стоять, як кажуть американці, що не більше "Шматочка синього неба". p> В даний час на рівні штатів діють наступні регулюючі інститути:
1. комісія з цінних паперів штату;
2. комісія з корпораціям штату;
3. адміністрація секретаря штату.
Цим інститутам ставиться в обов'язок забезпечувати інвесторів всією необхідною інформацією з питань капіталовкладень у цінні папери. Відзначимо при цьому, що закони штатів грають у регулюванні цих питань значно меншу роль, ніж федеральні. Однак деякі види угод, що не входять в юрисдикцію федерального рівня, відносяться до компетенції штатів, наприклад, угоди з цінними паперами на нерухомість це виключно важлива сфера фінансового ринку. До їх же компетенції традиційно відносяться реєстрація та регулювання первинного ринку цінних паперів.
Склалося певне поділ повноважень, сфер контролю і відповідальності на ринку цінних паперів США:
1. корпоративні випуски відносяться до компетенції SEK;
2. на ринку державних зобов'язань головна роль належить Казначейству і ФРС;
3. похідними фінансовими інструментами крім SEK займається Комісія з торгівлі на ринках термінових товарних угод (CFTC).
Крім цього окремі біржові операції, які суттєво впливають на різні частини фінансового ринку, також контролюються ФРС. Наприклад, величина маржевого покриття законодавчо фіксується ФРС в загальнонаціональному масштабі на досить високому рівні. Мета цього виключити негативний вплив маржевих операцій на кредитний ринок.
У США велике значення мають операції з державними цінними паперами, тобто із зобов'язаннями уряду, в системі кредитно-грошового регулювання економіки. Однак є одна суттєва особливість: державні цінні папери на ринках ніколи не домінують над приватними, корпоративними (це правило стосується і інших розвинених країн).
Гранично розвинений вторинний ринок державних цінних паперів у США сприяє успішному фіскальному і монетарному регулювання економіки: весь дефіцит держбюджету покривається тільки за рахунок випуску урядових боргових зобов'язань, а операції ФРС на відкритому ринку, впроваджені з кінця 30-х років, дозволяють постійно коректувати розміри грошової маси.
Корпоративні папери представлені приватними короткостроковими і довгостроковими зобов'язаннями.
До короткострокових зобов'язань відносяться комерційні папери (commercial paper) та депозитні сертифікати (Certificates of deposit). Комерційні незабезпечені векселі приватних фірм випускаються на термін від 3 до 270 днів (середній термін обігу - 30-35 днів), тому їх вторинний ринок обмежений. Розміщенням комерційних паперів займаються інвестиційні банки, і доступ на цей ринок ...
