= ДNFA (2.3) Можна припустити, що заощадження та інвестиції в приватному секторі рівні. У цьому випадку надлишок держбюджету означає чисте збільшення ліквідних вимог країни до зовнішнього світу. Воно виражається або у зменшенні зовнішнього боргу, або у збільшенні іноземних валютних резервів. p align="justify"> 3) Рахунки грошової системи.
Зміни в чистих офіційних валютних резервах органів кредитно-грошового регулювання - Центрального банку (ЦБ) - пов'язані з пропозицією грошей. В активах балансового звіту ЦБ відображається величина внутрішнього кредиту та офіційних валютних резервів, у пасивах - величина грошової бази. Надалі з метою спрощення аналізу передбачається, що величина іноземних валютних резервів точно відповідає величині офіційних валютних резервів ЦБ. З балансового звіту ЦБ слід:
AR + ДДС = ДМВ
AR - зміна в чистих офіційних валютних резервах ЦБ;
ДДС - зміна у внутрішньому кредиті уряду і комерційним банкам;
ДМВ - зміна в грошовій базі, або в грошах підвищеної потужності.
У рахунках зовнішнього сектора економіки баланс офіційних розрахунків країни (ВР) по суті відображає величину зміни чистих офіційних валютних резервів ЦБ.
= ДR
Коли країна має дефіцит ВР, зростає попит на іноземну валюту і офіційні валютні резерви зменшуються, оскільки ЦБ повинен купувати власну валюту в обмін на іноземну.
Якщо офіційні валютні резерви зменшуються на величину ДR в результаті того, що країна відчуває дефіцит ВР і внутрішній кредит (DC) не змінюється, тоді грошова база (MB) зменшується на таку ж величину.
Грошова база через грошовий мультиплікатор пов'язана з пропозицією грошей (пропозиція грошей дорівнює добутку грошової бази і грошового мультиплікатора). Якщо ЦБ не робить жодних кроків у відповідь на зменшення офіційних валютних резервів, то грошова база, а отже і пропозицію грошей, зменшуються. Подібна пасивна політика ЦБ за певних умов може призвести до зменшення ділової активності, скорочення сукупного попиту, падіння рівня випуску,
Однак існує спосіб уникнути подібного автоматичного зменшення MB. ЦБ може усунути, або "стерилізувати", незбалансованість зовнішніх розрахунків таким чином, що вона не зробить вплив на пропозицію грошей. У ході стерилізації ЦБ нейтралізує зміна в офіційних валютних резервах відповідною зміною в DC таким чином, що MB залишається незмінною (або, у разі часткової стерилізації, змінюється на задану величину), незважаючи на зміни в офіційних валютних резервах. p align="justify"> Це означає, що в країні, яка має дефіцит платіжного балансу, ЦБ буде витрачати офіційні валютні резерви, що зменшить MB, але одночасно буде збільшувати DC, проводячи розширювальну грошову політику через операції на відкритому ринку, зни...
