lign=top>
-22
4 Фінансовий леверидж,%
В
≤ 35
≤ 50
≤ 80
Найбільшу популярність в галузі прогнозування загрози банкрутства отримала робота відомого західного економіста Е. Альтмана. Він розробив на базі апарату множинного дискримінантного аналізу методику розрахунку кредитоспроможності, яка дозволяє в першому наближенні розділити господарюючі суб'єкти на потенційних банкрутів і не банкрутів.
При побудові індексу банкрутства Е. Альтман обстежив 66 промислових компаній, одна половина із яких збанкрутувала, а інша половина працювала успішно. Вперше в 1968 р. Е. Альтман за даними 33 компаній досліджував 22 фінансових коефіцієнта, що базувалися на даних одного періоду перед банкрутством, відібрав п'ять найбільш значущих з них для прогнозу.
Ці показники Е. Альтман включив в лінійну дискримінантному функцію:
Х 1 - відношення власних оборотних активів (чистого оборотного капіталу) до суми активів;
Х 2 - рентабельність активів (відношення нерозподіленого прибутку до суми активів);
X 3 - рівень прибутковості активів (відношення прибутку до суми активів);
X 4 - коефіцієнт співвідношення власного і позикового капіталу (Відношення ринкової вартості акцій до позикового капіталу);
X 5 - оборотність активів (відношення виручки від реалізації до суми активів).
На основі даних коефіцієнтів Е. Альтман розробив пятифакторную Z-модель, яка являє собою один з основних методів оцінки ймовірності банкрутства компаній і широко використовується в США.
(1)
де X 1 , X 2 , X 3 , X 4 , X 5 - коефіцієнти у вигляді часток одиниці
Ймовірність загрози банкрутства підприємства за моделлю Альтмана оцінюється відповідно до шкали, представленої в таблиці 2. Чим більше Z 5 перевищує значення 2,99, тим менше ймовірність банкрутства у компанії протягом двох років.
Таблиця 2 - Рівень загрози банкрутства в моделі Альтмана
Значення інтегрального показника Z 5
Вірогідність банкрутства
Менш 1,81
Дуже висока
Від 1,81 до 2,7
Висока
Від 2,7 до 2,9
невелика
Більше 2,99
мізерно, дуже низька
Існують і інші думки, згідно з якими в умовах перехідної економіки використовувати модель Альтмана недоцільно. Аргументами прихильників ци...
