купує цінні папери у комерційних банків, він переводить гроші на їх кореспондентські рахунки; таким чином збільшуються кредитні можливості банків. Вони починають видавати позики, які у формі безготівкових реальних грошей входять в сферу грошового обігу, а при необхідності трансформуються в готівку. Якщо центральний банк продає цінні паперу, то комерційні банки зі своїх кореспондентських рахунків оплачують таку покупку, тим самим зменшуючи свої кредитні можливості, пов'язані з емісією грошей.
Операції на відкритому ринку проводяться центральним банком звичайно спільно з групою великих банків і інших фінансово-кредитних установ.
Схема здійснення цих операцій наступна:
припустимо, що на грошовому ринку спостерігається надлишок грошової маси в обігу і центральний банк ставить завдання обмежити або ліквідувати цей надлишок. У даному випадку центральний банк починає активно пропонувати державні цінні папери на відкритому ринку банкам чи населенню, які купують урядові цінні паперів через спеціальних дилерів. Оскільки пропозиція державних цінних паперів збільшується, їх ринкова ціна падає, а процентні ставки по них зростають, відповідно зростає їх привабливість для покупців. Населення (через дилерів) і банки починають активно скуповувати урядові цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до скорочення банківських резервів. Скорочення обсягу банківських резервів у свою чергу призводить до зменшення пропозиції грошей в пропорції, рівної банківському мультиплікатору. При цьому процентна ставка зростає. p> Припустимо тепер, що на грошовому ринку існує нестача грошових коштів у зверненні. У цьому випадку центральний банк проводить політику, спрямовану на розширення грошової пропозиції, а саме центральний банк починає скуповувати урядові цінні папери у банку і населення за вигідним для них курсом. Тим самим центральний банк збільшує попит на державні цінні папери. У результаті їх ринкова ціна зростає, а процентна ставка по них подає, що робить казначейські цінні папери непривабливими для їх власників. Населення і банк починають активно продавати державні цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до збільшення банківських резервів і (з урахуванням мультиплікаційного ефекту) грошової пропозиції. При цьому процентна ставка падає. p> І знову можна відзначити непередбачуваність результатів грошово-кредитної політики в зв'язку з тим, що відкритий ринок - це фінансовий ринок. Зростання продажів на відкритому ринку призводить до збільшення пропозиції фінансових активів, отже, до зростання процентних ставок. У свою чергу зростання процентних ставок відіб'ється на збільшенні мультиплікатора, що частково погасить ефект зниження грошової бази. І навпаки, операції купівлі на відкритому ринку можуть призвести до збільшення попиту на фінансові активи, зниженню процентних ставок і мультиплікатора.
Незважаючи на тимчасове припинення функціонування ринку державних цінних паперів (ДКО - ОФЗ), Банк Росії не ви...
