рознесено в часі, ціни угод при цьому також різні. Цей вид арбітражної операції і є класичною спекуляцією - найбільш ризикованою з усіх операцій.
Глава 2. Характеристика основних типів арбітражних операцій
2.1 Валютний арбітраж
Відсотковим арбітражем на грошових ринках називається переміщення ресурсів від однієї валюти до іншої заради поліпшення умов кредитування або запозичення.
Фактично процентний арбітраж зводиться до вибору країни або валюти з найбільш сприятливою процентною ставкою кредиту. В якості фінансових інструментів при процентному арбітражі можуть фігурувати строкові банківські депозити або державні облігації. Переміщення ресурсів з однієї валюти в іншу передбачає наявність валютного ризику, і подібні валютні перекази відносяться до категорії непокритого процентного арбітражу.
Якщо валютна спекуляція виявляється виправданою, то ризик, пов'язаний з комбінуванням процентного арбітражу з відкритою валютною позицією дає можливість отримати додаткову прибуток, яка посилює виграш, одержуваний за рахунок власне процентного арбітражу. Так, якщо помістити першу валюту на депозит на термін T, то отримаємо
В
а якщо використовувати непокритий процентний арбітраж, то
В
Тут S t - курс другої валюти щодо першої V t (1) = S t V t (2) в момент часу t, V t (1) - поточна вартість першої валюти, r i , i = 1,2 - ставка відсотка для i-ої валюти. Сумарний виграш виходить при S T > S 0 і r 2 > r 1 .
Валютний ризик пов'язаний зі випадковими значеннями курсу S T . Прибутки/збитки, отримані арбітражери по закінченні фінансової операції, обчислюються за формулою
В
Еквівалентним арбітражем називається покупка або продаж комбінацій опціонів і готівкових позицій, коли між теоретично еквівалентними комбінаціями на практиці виникає різниця цін.
Наприклад, комбінація довгої готівкової позиції і опціону продажу створює опціон купівлі, а комбінація короткою готівкової позиції і опціону купівлі створює опціон продажу. Дійсно, при S 0 = K маємо
S 0 -S T + (S T -K) = (K-S T ). br/>
Еквівалентний арбітраж забезпечує відповідність цін опціонів і цін готівкового базисного активу, а також підтримує рівноважні ціни на опціони купівлі та продажу. При будь-якому t [0, T] повинна мати місце формула паритету цін для опціонів купівлі та продажу європейського стилю на один і той же базисний актив з однаковою ціною виконання:
В
При порушенні паритету виникає арбітражна ситуація.
Валютні ф'ючерсні контракти можуть арбітражіровать проти спот-курсу і банківських депозитних ставок. Потенційна прибуток від цього...
