рахунках кредитів від банків-нерезидентів. Для цього дослідження ми виділили цю статтю у ресурсній базі банків "Кошти юридичних осіб-нерезидентів", в яку включені всі кошти, що залучаються від юридичних осіб-нерезидентів в валюті на терміни понад 1 року. На даних рахунках враховуються не тільки кошти від розміщення єврооблігацій, частка яких становить близько 84% від усього обсягу коштів на цих рахунках.
Частка коштів, що залучаються через випуск облігацій, ще невелика, але вона стійко зростає. Обсяг коштів на цих рахунках виріс в 3,2 рази з початку 2006 р. і склав на 1 червня 2007 г.215 млрд руб. Ми очікуємо, що подальше збільшення питомої ваги коштів з російського фондового ринку в ресурсній базі банків збереже, принаймні, поточний темп в середньостроковій перспективі.
Російський фондовий ринок стає одним із значущих джерел ресурсів для банків. У цьому зв'язку для банку важливо успішно розмістити випуски облігацій, тобто залучити бажаний обсяг ресурсів за мінімальною вартістю. З іншого боку, інвестори або покупці облігацій хочуть бути впевненими в тому, що папери ліквідні (тобто їх можна швидко реалізувати без втрати в ціні) і емітент повністю і в строк розплатиться за своїми зобов'язаннями щодо даної облігації (виплатить купони і погасить номінальну вартість облігації наприкінці терміну обігу). У даному випадку інвестору необхідно оцінити ризики облігації і прийняти рішення, за якою ціною він готовий купувати облігацію і який рівень прибутковості вона повинна приносити [1.3].
Глава 3. Прогноз стану ринку цінних паперів з фіксованим доходом
На ринку цінних паперів з фіксованим доходом в 2009 р. можна чекати поступової стабілізації після що стався в другій половині 2008 року колапсу. У той же час, очікування девальвації зумовлять порівняно високі процентні ставки, особливо в першій половині року. Ми очікуємо, що в першому кварталі ставки по групі найбільш надійних емітентів будуть перебувати в діапазоні 15-19% річних, за "Надійному" другого ешелону - 20-40% річних залежно від терміну та конкретного підприємства. При цьому за облігаціями "третього ешелону" буде спостерігатися вкрай низька ліквідність і можливі процентні ставки можуть перевищувати рівень 100% річних, при цьому здебільшого емітентів не можна буде придбати значні обсяги облігацій за такими низькими цінами. Тобто ринок по них буде формуватися за рахунок невеликих заявок і таких же невеликих угод.
У поточному році прибутковість по облігаціях буде вище інфляції за винятком найбільш надійних емітентів (Мінфін РФ, м. Москва, ряд найбільш великих корпорацій). Найбільш висока прибутковість наголошується в діапазоні від 2 до 4 місяців і понад одного року до погашення, що відображає як очікування близької девальвації, так і зрослу оцінку ризиків в 2009 році.
За прогнозами, опублікованими в аналітичному віснику Ради Федерації, рублеві депозити та депозитні сертифікати банків ц...
