станову Кабінету Міністрів України № 68 від 29 січня 2007 "Про затвердження Порядку відрахування господарськими організаціями до державного бюджету частини чистого прибутку (доходу)";
закон України про державний бюджет на відповідний рік, яким встановлені планові показники надходжень дивідендів від господарських товариств з державною часткою власності.
В
Рис. 5. Суб'єктні протиріччя дивідендної політики АТ державного сектора економіки України
Подібна ситуація моделює квазіринкові принцип реалізації дивідендної політики, створює обмеження для прийняття керівництвом державних компаній рішень у цій сфері.
Виплата дивідендів або тезаврация прибутку в оптимальному варіанті повинні враховувати, перш за все, фінансово-господарський стан підприємства, а не фіскальні завдання держави. Крім того, для компаній державного сектора значно ускладнений доступ до зовнішніх джерел фінансування через брак у держави коштів на їх формування. p align="justify"> У цих умовах, всупереч інтересам розвитку самого АТ, держава змушена блокувати рішення про додатковий випуск акцій, оскільки це призводить до "розмивання" його частки у статутному капіталі. У підсумку, це робить нерозподілений прибуток архиважливої вЂ‹вЂ‹для фінансування таких підприємств. Отже, для цієї групи АТ в Україні взаємозв'язок у площині "дивідендна політика - фондовий ринок" обмежується як особливостями розподілу прибутку, так і характеристиками політики управління структурою капіталу. p align="justify"> Для другої групи - підприємства приватної форми власності - притаманні такі особливості дивідендної політики: обмежена частка корпорацій, які виплачують дивіденди (в межах 10-16% від загального числа АТ); непослідовність дивідендної політики, її фрагментарність; численні порушення майнових прав міноритарних акціонерів або їх ігнорування під час розподілу прибутку. На наш погляд, це обумовлено, перш за все, ПОСТПРИВАТИЗАЦІЙНОЇ сприйняттям вітчизняними корпораціями міноритарних акціонерів (і фізичних осіб, та інституційних інвесторів) як малоперспективних інвесторів в плані подальшого залучення капіталу. p align="justify"> Все це накладається на специфіку українського фондового ринку, особливо біржового сегменту, - незначна кількість цінних паперів, що обертаються на організаторах торгівлі, і низьку ліквідність більшості з них, незважаючи на зростання обсягів біржових контрактів (рис. 6) .
В
Рис. 6. Обсяг біржових контрактів з акціями на організованому ринку
Крім того, для підприємств обмеженими залишаються зовнішні ресурси, насамперед випуск акцій. Поширенню цього джерела фінансування заважають інституційна незавершеність вітчизняного фондового ринку, а також надзвичайно низький рівень корпоративного управління, що спричиняє формування передумов для "ворожих" поглинань. p align="justify"> Відповідно, більшість ма...
