ідповідну ліцензію.
За своїм характером різновидом інвестиційного фонду є пайовий інвестиційний фонд, завдання якого зводиться до акумулювання коштів вкладників і розміщенню їх в інші фінансові активи. У той же час пайовий фонд має ряд відмінностей по порядку утворення та функціонування. Пайовий фонд - це майновий комплекс без створення юридичної особи. Він створюється при компанії, що має ліцензію на здійснення діяльності з довірчого управління майном пайових фондів, яка стає керуючою компанією фонду.
При створенні фонду керуюча компанія готує проспекту емісії інвестиційних паїв. Фонд вважається утвореним з моменту реєстрації проспекту емісії. У відмінності від інвестиційного фонду вкладники пайового фонду набувають не акції, а інвестиційні паї. Інвестиційний пай - це іменна папір, що засвідчує право інвестора на отримання грошових коштів у розмірі вартості паю на дату його викупу. На пай не виплачуються ні дивіденди, ні відсотки. Прибуток інвестор може отримати тільки за рахунок приросту курсової вартості паю. Фонд зобов'язується викуповувати паї. Ціна паю оцінюється на момент викупу шляхом ділення вартості чистих активів фонду на кількість що знаходяться в обігу паїв. З точки зору термінів викупу паїв, фонди діляться на відкриті та інтервальні. Фонд є відкритим, якщо керуюча компанія зобов'язується викуповувати паї на вимогу інвестора в строк, встановлений правилами фонду, але що не перевищує 15 робочих днів з дати пред'явлення вимоги. Фонд вважається інтервальним, якщо керуюча компанія зобов'язується викуповувати паї в термін, встановлений правилами фонду, але не рідше одного разу на рік.
Як вже було сказано, фонд визнається утвореним з моменту реєстрації проспекту емісії. Після цього починається продаж паїв інвесторам. Однак якщо паї будуть реалізовані на суму меншу, ніж передбачено законодавчими документами з пайовим фондам, то він підлягає ліквідації. Для відкритого фонду вартість активів по закінченні первинного розміщення паїв повинна скласти не менше 2,5 млрд. руб., а інтервального - 5 млрд. руб. Крім коштовних паперів і банківських депозитів фонди можуть розміщувати свої кошти в нерухомість і в інше майно в порядку, встановленому ФКЦБ.
Керуюча компанія фонду укладає договір зі спеціалізованим депозитарієм, який веде реєстр власників паїв, облік майна фонду і забезпечує розрахунки з інвесторами з викупу паїв.
Представляючи характеристику інвестиційних фондів, зупинимося коротко на такий їх різновиди як фонди хеджування, існуючі в західних станах. Вони цікаві тим, що, слідуючи високо спекулятивними стратегіям, грають помітнішу роль на фінансовому ринку. У законодавстві західних країн немає офіційного визначення поняття В«фонд хеджуванняВ», однак можна перерахувати ряд рис, характерних для таких організацій.
перше, вони є приватними компаніями, що налічують менше 100 учасників, і нерідко - це офшорні компанії [3]. Тому їх діяльність у меншій мірі регулюється фінансовим законодавством, ніж інших інвестиційних фондів.
друге, учасники фондів - заможні особи, тому вони можуть дозволити собі піти на великі ризики. Правила таких організацій зазвичай вимагають, щоб стан учасника дорівнювало не менше 1 млн. дол або її дохід за попередній рік склав не менше 250 тис. дол Більшість фондів вимагають від вкладників інвестицій у розмірі від 250 тис. дол до 10 млн. дол
третє, вони проводять дуже ризиковану фінансову політику, відкриваючи позиції на ринку, що перевищують розміри їх власного капіталу в 5-20 разів.
четверте, зазвичай вони показують високі результати прибутковості по своїх операціях. У світі налічується близько 800-900 фондів. Великий фонд хеджування своєму розпорядженні активами близько 10 млрд. дол, маленький - 75-100 млн. дол
Вище ми відзначили, що інвестиційні фонди укладають договори з депозитаріями, що зберігають їх кошти та цінні папери, а також провідними розрахунки з інвесторами. Російський Закон В«Про ринок цінних паперівВ» докладно розкриває поняття депозитарної діяльності. Відповідно до закону депозитарна діяльність являє собою надання послуг з зберігання сертифікатів цінних паперів та/або обліку і переходу прав на цінні папери. Професійний учасник РЦБ, який здійснює дану діяльність, називається депози-таріем. Депозитарієм може виступати тільки юридична особа. Інвестор, який уклав з депозитарієм договір на зберігання цінних паперів та/або облік прав на них, називається депонентом. Для обліку цінних паперів вкладнику відкривається в депозитарії рахунок, іменований В«рахунок депоВ».
Елементом інфраструктури фондового ринку виступають клірингові організації, в обов'язки яких входить визначення і залік взаємних зобов'язань інвесторів з поставок і розрахунків за цінні папери. Вони здійснюють збір, звірку, коригування інформації по операціях з цінними паперами і готують по них бухгалтер-ські документи. Клірингова організація зобов'язана формува...
