an align="justify"> 1,2 - ставки дисконту;
ЧДД 1,2 - значення ЧДД при r 1 і r 2 відповідно.
Формально ВНД визначається як той коефіцієнт дисконтування, при якому ЧДД = 0, тобто при якому інвестиційний проект не забезпечує зростання цінності фірми, але і не веде до її зниження. Тому ВНД називають перевірним дисконтом, оскільки вона дозволяє знайти граничне значення коефіцієнта дисконтування, що розділяє інвестиції на прийнятні і невигідні. Для цього ВНД порівнюють з тим рівнем окупності вкладень, який вибирається в якості стандартного. Цей стандартний рівень бажаної рентабельності називають бар'єрним коефіцієнтом HR. Принцип порівняння цих показників такої:
якщо ВНД> HR, проект прийнятний;
якщо ВНД
якщо ВНД = HR, можна приймати будь-яке рішення. Таким чином, показник ВНД є:
В«ситомВ», відсіває невигідні проекти;
основою для ранжирування проектів за ступенем вигідності;
індикатором рівня ризику по проекту - чим більшою мірою ВНД перевищує прийнятий бар'єрний коефіцієнт, тим більше запас міцності проекту і тим менш страшні можливі помилки при оцінці величин майбутніх грошових надходжень.
Метод розрахунку періоду (терміну) окупності інвестицій Т ок :
T ok = t - (ЧДД t /(ЧДД t +1 - ЧДД t )), (1.2.7)
де t - рік, в якому ЧДД ще менше нуля;
t +1 - наступний за ним рік.
Показник терміну окупності отримав широке застосування в економічних розрахунках завдяки своїй простоті і легкості визначення. Однак, користуючись показником періоду окупності, треба розуміти, що він добре працює тільки за таких умов:
всі зіставляються з його допомогою інвестиційні проекти мають однаковий термін життя;
всі проекти припускають разове вкладення початкових інвестицій;
після завершення вкладення коштів інвестор починає отримувати приблизно однакові щорічні грошові надходження протягом усього періоду життя інвестиційних проектів.
Метод розрахунку періоду окупності, незважаючи на широке поширення, має серйозні недоліки, оскільки ігнорує дві важливі обставини:
...
