ості продукції досить високий, то ймовірність банкрутства вкрай незначна.
Коефіцієнт Альтмана (індекс кредитоспроможності). Цей метод запропонований в 1968 р. відомим західним економістом Альтманом (Edward I. Altman). Індекс кредитоспроможності побудований за допомогою апарату мультиплікативного дискримінантного аналізу (Multiple-discriminant analysis - MDA) і дозволяє в першому наближенні розділити господарюючі суб'єкти на потенційних банкрутів і небанкротов.
При побудові індексу Альтман обстежив 66 підприємств, половина яких збанкрутіла в період між 1946 і 1965 рр.., а половина працювала успішно, і досліджував 22 аналітичних коефіцієнта, які могли бути корисні для прогнозування можливого банкрутства. З цих показників він відібрав п'ять найбільш значущих і побудував багатофакторне регресійне рівняння. Таким чином, індекс Альтмана являє собою функцію від деяких показників, що характеризують економічний потенціал підприємства і результати його роботи за минулий період. У загальному вигляді індекс кредитоспроможності (Z-рахунок) має вигляд:
Z=1,2 X1 +1,4 X2 +3,3 X3 +0,6 X4 + X5
Де Х1 - оборотний капітал / сума активів;
Х2 - нерозподілений прибуток / сума активів;
Х3 - операційний прибуток / сума активів;
Х4 - ринкова вартість акцій / заборгованість;
Х5 - виручка / сума активів.
Результати численних розрахунків за моделлю Альтмана показали, що узагальнюючий показник Z може приймати значення в межах [- 14, +22], при цьому підприємства, для яких Z> 2,99 потрапляють в число фінансово стійких, підприємства, для яких Z <1,81 є безумовно-неспроможними, а інтервал [1,81-2,99] становить зону неопределенности.коэффициент має загальний серйозний недолік - по суті його можна використовувати лише стосовно великих кампаній, котирують свої акції на біржах. Саме для таких компаній можна отримати об'єктивну ринкову оцінку власного капіталу.
У 1983 р. Альтман отримав модифікований варіант своєї формули для компаній, акції яких не котирувалися на біржі:
K=8,38 K1 + K2 +0,054 K3 +0,63 K4
тут Х4 - балансова, а не ринкова вартість акцій.
Коефіцієнт Альтмана відноситься до числа найбільш поширених. Однак, при уважному його вивченні видно, що він складений некоректно: член Х1 пов'язаний з кризою управління, Х4 характеризує настання фінансової кризи, у той час як решта - економічного. З точки зору системного підходу даний показник не має права на існування.
Взагалі, згідно з цією формулою, підприємства з рентабельністю вище деякої кордони стають повністю «непотоплюваними». У російських умовах рентабельність окремого підприємства значною мірою піддається небезпеці зовнішніх коливань. Мабуть, ця формула в наших умовах повинна мати менш високі параметри при різних показниках рентабельності.
Відомі інші подібні критерії. Так британський учений Таффлер (Taffler) запропонував у 1977 р. четирехфакторную прогнозну модель, при розробці якої використовував наступний підхід:
При використанні комп'ютерної техніки на першій стадії обчислюються 80 відносин за даними збанкрутілих та платоспроможних компаній. Потім, використовуючи статистичн...
