якому ВАРТІСТЬ Акції ПІДПРИЄМСТВА буде Найвищого. Це, у свою черго, становится можливіть при Достатньо скроню, альо НЕ надмірній ефекті фінансового важеля. Рівень заборгованості слугує для інвестора чутлівім ринковим індікатором добробуту ПІДПРИЄМСТВА. Надзвичайно висока Питома вага позіковіх коштів у пасив свідчіть про підвіщеній ризико банкрутства. Колі ж предприятие воліє обходити власними Кошта, то ризико банкрутства обмежується, альо інвесторі, одержуючі відносно скромні Дивіденди, вважають, что предприятие НЕ переслідує мети максімізації прибутку, и почінають скидати Акції, зніжуючі ринкову ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА.
Отже, для зріліх, давно працюючих компаний нова ЕМІСІЯ акцій розцінюється звічайній інвесторамі як негативний сигнал, а Залучення позіковіх коштів - як сприятливі чи нейтральний. Це, до речі Кажучи, ще один аргумент на возбудить уголовное того, что підпріємству НЕ Варто до кінця використовуват свою позікову здатність, звітність, зберігаті резерв фінансової гнучкості, щоб всегда мати можлівість залучіті кредити, позики на нормальних умів.
Існує Чотири основних способи зовнішнього фінансування:
. Закрита підписка на Акції (ЯКЩО вона проводитися между колішнімі акціонерамі, то, як правило, за заниженою в порівнянні з ринковим курсом ціною; при цьом у ПІДПРИЄМСТВА вінікає упущена вигода - тієї ж витрата).
. Залучення позіковіх коштів У ФОРМІ кредитом, позик, емісії облігацій.
. Відкрита підписка на Акції.
. Комбінація дерло трьох способів. Если перший способ віявляється непрійнятнім через нестача коштів у сьогоднішніх акціонерів або їх Ухилення від Подальшого фінансування, то крітерієм Вибори между іншим и третім варіантамі є зведення до мінімуму ризику Втратили контроль над підпріємством. Аргументи за і проти різніх способів зовнішнього фінансування містяться в табліці 1.1.
Таблиця 1.1 ПЕРЕВАГА та Недоліки основних джерел фінансування
Джерела фінансування За Проти Закрита підписка на Акції Контроль за підпріємством НЕ втрачається. Фінансовий ризико зростає незначна ОБСЯГИ фінансування ОБМЕЖЕНОЮ. Висока ВАРТІСТЬ Залучення коштів Боргове фінансування Контроль за підпріємством НЕ втрачається. Відносно низька ВАРТІСТЬ Залучення коштів Фінансовий ризико зростає. Термін відшкодування Суворов визначеня. Відкрита підписка на Акції Фінансовий ризико НЕ зростає. Можлива мобілізація великих коштів на невизначенності Термін Може буті втрачений контроль над підпріємством. Висока ВАРТІСТЬ Залучення коштів. Комбінований способ Переважання тихий чі других ПЕРЕВАГА чі недоліків у залежності від кількісніх параметрів формується структурованих джерел коштів
Если нетто-результат ЕКСПЛУАТАЦІЇ інвестіцій у розрахунку на акцію невеликий (а при цьом діференціал фінансового важеля звічайній негативний, чиста рентабельність власн коштів та рівень дівіденду зніжені), то вігідніше нарощуваті Власні кошти за рахунок емісії акцій, чем брати кредит: Залучення позіковіх коштів обходитися підпріємству дорожча Залучення ВЛАСНА коштів. Однак Можливі труднощі в процесі первинного размещения акцій.
Если нетто-результат ЕКСПЛУАТАЦІЇ інвестіцій у розрахунку на акцію великий (а при цьом діференціал фінансового важеля частіше Всього позитивний, чиста рентабельність власн коштів та ріве...
