та приведена вартість при ставкою r b ;
При цьому повинні дотримуватися наступні нерівності:
В
r a b ;
NPV a > 0> NPV b .
Точність обчислень IRR залежить від інтервалу між r a і r b . Чим менше довжина інтервалу між мінімальним і максимальним значеннями ставки дисконту, коли функція змінює знак з В«+В» на В«-В», тим точніше величина IRR .
Модифікована норма прибутку. Д анний показник являє собою коефіцієнт дисконтування, що зрівнює наведену вартість відтоків грошових коштів та нарощену величину приток грошових коштів, причому операції дисконтування і нарощення виконуються з використанням показника вартості капіталу.
, де
В
CIF - Приплив коштів;
COF - Відтік грошових коштів;
r - Вартість джерел фінансування;
n - Термін інвестування (тривалість проекту). p> Якщо:
В· MIRR> СС, то проект варто прийняти;
В· MIRR <СС, то проект варто відкинути.
MIRR вирішує проблему оцінки неординарних грошових потоків і може застосовуватися для оцінки всіх видів грошових потоків. p> Термін окупності інвестицій. Даний метод є одним з найбільш істотних і широко поширених. Алгоритм його розрахунку не передбачає обліку тимчасової вартості грошових надходжень і залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. p> Якщо прогнозуються рівномірні по роках грошові надходження, то термін окупності розраховується шляхом ділення одноразових витрат на величину постійного річного доходу. p> Якщо прогнозуються нерівномірні по роках грошові надходження, то термін окупності розраховується підрахунком кількості років, протягом яких первісна інвестиція буде повернута.
У загальному вигляді, термін окупності розраховується наступним чином:
PP = Min n , при якому ГҐ CF k Ві IC , де
n - Термін інвестування (тривалість проекту);
CF - Грошові надходження від реалізації проекту;
IC - Величина первинної інвестиції. p> Дисконтований термін окупності інвестицій. Даний метод розрахунку терміну окупності передбачає врахування часової вартості грошей. У цьому випадку в розрахунок приймаються грошові потоки, дисконтовані по показнику WACC, а відповідна формула має вигляд:
DPP = Min n , при якому, де
CF - Грошові надходження від реалізації проекту;
r - Ставка дисконтування;
n - Термін інвестування (тривалість проекту);
IC - Величина первинної інвестиції. p> Дюрація ( D ) - це середньозважений термін життєвого циклу інвестиційного проекту, де як ваги виступають поточні вартості грошових потоків, одержуваних у період t. p> Вона дозволяє привести до єдиного стандарту самі різноманітні за своїми характеристиками проекти (за термінами, кількості платежів в періоді, методам розрахунку належного відсотка). Ключовим моментом цієї методики є не те, як довго кожен інвестиційний проект буде приносити дохід, а насамперед те, коли він буде приносити дохід і скільки надходжень доходу буде кожен місяць, квартал або рік протягом всього терміну його дії. p> Дюрація (середньозважений термін погашення) вимірює середнє час життя інвестиційного проекту або його ефективний час дії. В результаті менеджери одержують відомості про швидкість надходження грошових доходів, приведених до поточної датою.
Для розрахунку дюрації ( D ) використовується зазвичай наступна формула:
, де
В
PV - поточна вартість доходів за п періодів до закінчення терміну дії проекту;
t - Періоди надходження доходів. h2> 6. Основні форми фінансових інвестицій та особливості управління ними
Основна задача управління портфелем фінансових інвестицій організації - забезпечення найбільш раціональних шляхів реалізації її інвестиційної стратегії. Причому цілі емітентів та інвесторів на даному ринку різні.
Інвестиційна стратегія компанії-емітента полягає в найбільш вигідному і швидкому розміщенні емісійних цінних паперів серед потенційних інвесторів для залучення додаткового капіталу. При цьому витрати на емісію цих паперів повинні бути мінімальні.
Інвестиційна стратегія компанії-інвестора багатопланова і переслідує різні цілі. Так, прямий стратегічний інвестор прагне забезпечити за допомогою фінансових вкладень безпосереднє управління об'єктом інвестування (на основі придбання контрольного пакету акцій або іншої форми пріоритетного участі в статутному капіталі). Портфельний інвест...
