ify"> Для забезпечення зростання грошової бази до рівня, який відповідає індикаторам даного сценарію програми, потрібне збільшення ЧВА в 2012 році на 1,1 трлн. рублів, в 2013 році - на 1,5 трлн. рублів і в 2014 році - на 1,8 трлн. рублів.
Встановлення цін на нафту нижче рівня, який закладений у проекті бюджету на 2012 - 2014 роки, обумовлює підвищення уразливості бюджету до різних шоків. У разі збереження витрат федерального бюджету в обсязі, що передбачений в бюджетних проектировках, в рамках зазначеного варіанта в 2012 - 2014 роках дефіцит федерального бюджету може скласти близько 4% ВВП. Необхідність фінансування дефіциту бюджету може зумовити істотне витрачання коштів суверенних фондів, а також масштабне нарощування обсягу державних запозичень, що призведе до зростання ціни останніх і збільшення витрат на обслуговування державного боргу. При цьому істотне зростання запозичень на внутрішньому ринку може спричинити за собою витіснення кредиту реальному сектору економіки, а зростання зовнішніх запозичень - приплив короткострокового капіталу.
У першому сценарії грошової програми передбачається збільшення в 2012 році обсягу чистого кредиту розширеному уряду на 0,3 трлн. рублів, в 2013 році - на 0,4 трлн. рублів, а в 2014 році - на 0,5 трлн. рублів. Згідно з проведеними розрахунками, в 2012 - 2014 роках при реалізації даного варіанту приріст чистого кредиту банкам може скласти 0,8 - 1300000000000. рублів на рік за умови активізації операцій Банку Росії з надання ліквідності банківському сектору. Валовий кредит банкам в 2014 році може досягти 40% грошової бази.
У другому сценарії грошової програми в рамках прогнозного періоду передбачається помірна динаміка світових цін на нафту. Приріст ЧМР, відповідний індикаторам прогнозу платіжного балансу, в 2012 році складе 0800000000000. рублів, в 2013 році - 0,7 трлн. рублів, в 2014 році - 0,8 трлн. рублів.
Відповідно до розрахунків, зазначений приріст ЧМР в 2012 - 2014 роках потрібно доповнити збільшенням ЧВА, яке в зазначений період, з урахуванням динаміки грошової бази, визначеної згідно орієнтирам по інфляції, повинно скласти близько 0,2 -+0500000000000. рублів на рік.
На основі передбачуваного у відповідності з основними індикаторами бюджетної політики скорочення дефіциту федерального бюджету і фінансування його в основному за рахунок немонетарних джерел, можна прогнозувати, що в 2012 році обсяг чистого кредиту розширеному уряду скоротиться на 0200000000000. рублів, в 2013 і 2014 роках - на 0,5 трлн. рублів щорічно.
При такій динаміці кредиту розширеному уряду основним каналом збільшення ЧВА в 2012 - 2014 роках буде виступати приріст чистого кредиту банкам (на 0,3 - 1,0 трлн. рублів на рік), значною мірою забезпечений за рахунок приросту валового кредиту банкам.
Згідно з третім варіантом грошової програми, який передбачає високі ціни на нафту, в 2012 - 2013 роках приріст ЧМР щорічно складе 2,2 трлн. рублів, а в 2014 році - 2,3 трлн. рубле??. При цьому очікується, з урахуванням прогнозної динаміки грошової бази, що зниження ЧВА в 2012, 2013 і 2014 роках за даним сценарієм має скласти 1,0; 1,0 і 0,9 трлн. рублів відповідно.
З урахуванням очікуваної сприятливої ??зовнішньоекономічної кон'юнктури і більш істотного зростання ВВП за даним сценарієм можна припускати і більш значний порівняно з другим варіантом зростання залишків коштів на бюджетних рахунках в Банку Росії, що відповідає скороченню в 2012 - 2014 роках чистого кредиту розширеному уряду на 1,1 - 1400000000000. рублів на рік. У цьому випадку обсяги державних запозичень можуть бути нижчими, ніж закладено в бюджетних проектировках.
У рамках даного варіанту передбачається, що чистий кредит банкам в 2012 році зросте на 0,2 трлн. рублів, в 2013 році - на 0,4 трлн. рублів, в 2014 році - на 0,7 трлн. рублів.
Основні індикатори грошово-кредитної політики в період 2012-2014 рр. будуть визначатися розвитком ситуації на зовнішніх ринках, співвідношенням між рівнем ставок на внутрішньому і зовнішньому ринках, ступенем жорсткості бюджетної політики та ходом реалізації економічних реформ. Індикатори грошової програми жорстко фіксованими не є і можуть бути скориговані в разі зміни економічної кон'юнктури і відхиленні від вихідних умов фактичних значень формування сценаріїв розвитку економіки. З метою оперативного реагування на зміну стану грошово-кредитної сфери та обліку можливих ризиків Банк Росії при реалізації грошово-кредитної політики буде використовувати весь наявних у його розпорядженні спектр інструментів.
Одне з ключових завдань ЦБ РФ на 2012 - 2014 роки полягає у формуванні необхідних умов для підвищення ефективності реалізованої процентної політики. У цих цілях Банком Росії буде продовжено здійсне...
