tify">,
де ri - дохідність акції за даний період; - прибутковість ринкового індексу за той же період;
a iI - коефіцієнт зміщення;
b iI - коефіцієнт нахилу;
e iI - випадкова похибка.
Значення регресійних показників b і a залежать від глибини розрахунку, тобто від розміру часового ряду значень доходностей ринкового індексу в розглянутій акції. Глибина розрахунку показників дорівнює 1 році, прибутковість була розрахована виходячи із середньозважених щомісячних цін. У випадку, коли протягом дня угод укладено не було, то середньозважена ціна вимірюється формулою:
,
де best_bid і best_ask - функції кращих котирувань на купівлю та продаж відповідно.
Для вихідних даних взяті котирування акцій в ММВБ, під ринковий індекс - індекс ММВБ. Для точного аналізу за крок розрахунок взяли один місяць. Прибутковість акцій вираховувалася за формулою:
Математичне сподівання (середньомісячна прибутковість) розраховувалося як арифметичне середнє на основі історичних даних. Для наочності в таблицю додані акції провідних компаній Росії. Результати зведені в таблицю 2.2. Грунтуючись на малюнку 2.5, можна зробити висновок про те, що в середньому у обраних акцій ступінь ризику відносно невисока. Про це свідчить, що коефіцієнт ? raquo ;, що знаходиться в межах від 0 до 1, за винятком акцій власне Аерофлоту, які як і у Северсталі трохи перевищують грань 1 (одиниці). За ? - Коефіцієнту лідирують акції Русгідро raquo ;.
Коефіцієнт альфа показує очікуваний дохід на акцію в момент достатньої стабільності цін на акції в цілому, коли дохід ринку дорівнює нулю. ? - Коефіцієнт акцій на малюнку 2.6 свідчить про те, що більшість акції, відібраних для розгляду були недооцінені ринком. Вважається, що недооцінені акції будуть коригуватися ринком збільшенням ринкової ціни.
Таблиця 2.2
Таблиця коефіцієнтів
Тікери ?? ст.ошібкаошібка? помилка? R2Математіческое очікування дохідності (середньомісячна прибутковість),% в месяцAFLT1,11-0,252,120,090,130,07-0,23RSEA0,550,558,350,370,530,140,56LKOH0,650,060,890,040,060,580,07HYDR0,160,395,470,240,350,170,39SBER0,79-0,081,580,050,100,19-0,13ROSN0,67-0,040,910,040,060,39-0,03SNGSP0,720,021,060,050,070,650,04MFON0,94-0,091,650,070,100,53-0,04TATN0,770,081,390,060,090,240,10MTSS0,18-0,152,200,100,140,14-0,15CHMF1,010,211,860,080,120,200,24NLMK0,990,071,370,060,090,580,09
Рис. 2.5. ? - Коефіцієнт акцій
Прийняття рішень на основі альфа-коефіцієнта застосовується при оперативному управлінні портфеля цінних паперів.
Рис. 2.6. Альфа-коефіцієнт акцій
Рис. 2.7. Коефіцієнт R-squared акцій
Рис. 2.8. Математичне сподівання прибутковості акцій
Коефіцієнт R-squared є коефіцієнтом детермінації і тому змінюється в межах від 0 до 1. Його обчислення показало, що дані акції добре корелюють з ринком. Слабка кореляція спостерігається у акцій ВАТ Аерофлот. Непогано корелюють з ринком акції Сургутнефтегаз .
Математичне сподівання прибутковості акцій показує, як реагує курс цінного паперу на ринкові сили: в даному випадку ми бачимо, що математичне очікування дохідності акцій Аерофлоту негативне. Ризик вкладень в акції великий. Значення ринкової прибутковості акції показує, що її прибутковість рухається в протилежному напрямку (від'ємне значення).
Висновок
Інвестори прагнуть заробити навіть в умовах кризи. Таке прагнення виводить їх на фондовий ринок. Ризик інвестицій у діяльності інвесторів означає зниження прибутку. Але приріст очікуваної прибуток залежить від величини ризику, тому інвестори все ж ризикують своїми засобами, в розрахунку добре заробити. Тим більше, що в умовах кризи будь-яка діяльність стає ризикованою.
У курсовій роботі багато увагу було приділено інвестиційним доходам і ризикам, так як об'єктом курсової роботи є інвестиції.
Інвестори завжди прагнуть уникати ризиків або хоча б звести їх до мінімуму. Це робиться з метою збереження коштів клієнтів, тому що по суті інвестори часто оперують чужими грошима. Роль інвестицій у цінні папери швидше допоміжна.
Так дослідження фінансового сектора Росії показало, що в даний час все ще перспективний для інвестицій ринок цінних паперів. А найбільш ризикованими в даний час є довгострокові вкладення.
В якості об'єкта інвестування були обрані акції ВАТ Аерофлот...
