компаній, що торгуються в даній торговій системі [9].
Розрахунок щоденних коефіцієнтів ліквідності, а також їх середнє значення за період 248 днів (з 01.11.2010 по 31.10.2011 з урахуванням неторгових днів) представлено в Додатку 5.
Сенс введеного коефіцієнта ліквідності можна трактувати наступним чином: збільшення KL на 0,1 призводить до збільшення числа угод з акцією в середньому на 15% [9]. Виходячи з цього співвідношення можна отримати якісну градацію порівняльної ліквідності акцій російських компаній (див. Таблицю 2.1).
Таблиця 2. 1 Якісна градація порівняльної ліквідності акцій
Значення KLСтепень ліквідностіЧісло угод за період0 - 0,5Неліквідние акції не однієї за месяц0,5 - 1,0Очень низька ліквідностьЕдініци за месяц1,0 - 1,5Нізкая ліквідностьДесяткі за месяц1,5 - 2,0Средняя ліквідностьОколо 10 за деньБолее 2,0Високая ліквідність, «блакитні фішки» Десятки за день
Критерієм вибору найбільш ліквідних акцій приймемо KL? 2,45. Тоді остаточне число акцій для аналізу складе 6 (див. Таблицю 2.2) - це компанії, акції яких мають найбільшу ліквідність за підсумками аналізованого періоду.
Таблиця 2. 2 Найбільш ліквідні акції
КодОб'ем торгів, шт.Чісло сделокKL паперу SBERS 18297647823852543,07 GAZPS +4133304863097142,98 LKOHS 115837461637052,74 ROSNS 615520581605882,73 GMKNS +1319186537132,69 VTBRS 51799833000364832,45
Далі безпосередньо перейдемо до розгляду таких інвестиційних характеристик акцій, як прибутковість і ризик.
Для визначення прибутковості обраних акцій розглянемо тільки їх курсову прибутковість, тобто не беручи до уваги виплачуються дивіденди, які також впливають на дохідність акції. Розрахунок щоденної дохідності (див. Додаток 6) виробляємо за даними про останній угоді формулою (1.2).
Також знаходимо середнє фактичне значення доходностей за формулою:
Формула 2. 1
, де
n - число спостережень
Отримані результати наведені в таблиці 2.3:
Таблиця 2. 3 Середнє фактичне значення доходностей акцій
Код? ,% Паперу SBERS - 0,0594 GAZPS 0,0447 LKOHS 0 , +0220 ROSNS 0,0256 GMKNS 0,0497 VTBRS - 0, тисяча сорок шість
Значення річної прибутковості кожної з аналізованих акцій представлено в таблиці 2.4:
Таблиця 2. 4
Кодr рік,% паперу SBERS - 14,7312 GAZPS 11,0856 LKOHS 5,456 ROSNS 6,3488 GMKNS 12,3256 VTBRS - 25,9408
Для визначення ризику акції використовувалися формули стандартного відхилення (1.4) і (1.5).
Необхідні проміжні розрахунки наведені в додатку 6, а підсумкові значення показників річної прибутковості, дисперсії і стандартного відхилення (ризику) наведені в таблиці 2.5:
Таблиця 2. 5
Кодr рік,%? 2? ,% паперу SBERS - 14,73125,17682,2753 GAZPS 11 , 08564,13972,0346 LKOHS 5,4562,75491,6598 ROSNS 6,34883,96391,9910 GMKNS 12,32564,17752,0439 VTBRS - 25,94084,63542,1530
Таким чином, ми маємо співвідношення дохідності та ризику по кожній акції. Для наочності отримані результати наведемо у вигляді графіка:
Малюнок 2.2 Залежність прибутковості і ризику
Для розрахунку показників коефіцієнта автономії, коефіцієнта фінансової стабільності і коефіцієнт забезпеченості власними коштами використовувалися дані фінансової звітності підприємств за 2010 рік. Зокрема були використані дані про дивідендну підлогуІТІКОМ (Додаток 7) і бухгалтерські баланси компаній (Додаток 8). Зведені дані, необхідні для розрахунків, представлені в таблиці 2.6.
Таблиця 2. 6 Інформація про діяльність компаній
SBERS, тис. рубGAZPS, тис. рубLKOHS, млн. долROSNS, млн. долGMKNS, млн. дол.VTBRS, млрд. руДівіденди, руб.0,923,85592,761800,00058Средняя ринкова ціна звичайної акції на RTS Standart, руб.96,11193,831809,33231,186979,770,08878Дівідендная прибутковість акції,% 0,95721,98633,26091,19392,57890,6533Собственний капітал10498871546189150344596085550417974578,2В...
