ті джерела покриття дивідендних виплат, що приводить до появи нових акціонерів і розмивання капіталу. Низький же рівень дивідендів може викликати зниження курсової вартості акцій. При проведенні дивідендної політики не можна ігнорувати інформаційний ефект дивідендних виплат. Необхідно проводити аналітичну роботу з оцінки дивідендних очікувань інвесторів і відбору інформації про тенденції дивідендного доходу. Важливим фактором, що впливає на формування дивідендної політики, особливо в Росії, є інфляційне знецінення. Саме в умовах високих темпів інфляції інвестор віддасть перевагу отримання прибутку сьогодні замість надприбутки завтра. p align="justify"> 15. Методики дивідендних виплат
Основні методики дивідендних виплат:
1. Методика постійного процентного розподілу прибутку (або стабільного рівня дивідендів) має на увазі стабільний протягом тривалого часу відсоток чистого прибутку, що направляється на виплату дивідендів по звичайних акціях. Дивідендна політика цього типу передбачає стабільне значення дивідендного виходу на одну звичайну акцію протягом тривалого періоду часу. Необхідно відзначити, що прибуток, належна на звичайну акцію, визначається після виплати доходу власникам облігацій та дивідендів за привілейованими акціями (прибутковість цих цінних паперів обмовляється заздалегідь незалежно від розміру прибутку і коригуванню не підлягає. Дивіденди по звичайних акціях не виплачуються в тих випадках, якщо підприємство закінчило поточний рік із збитком або вся отримана прибуток повинна бути спрямована власникам облігацій і привілейованих акцій. Крім того, розмір дивідендів, може значно коливатися по роках залежно від прибутку поточного року, що не може не позначитися на курсовій вартості акцій.
. Методика фіксованих дивідендних виплат (або стабільного розміру дивідендних виплат) має на увазі регулярну виплату дивідендів на одну акцію в незмінному розмірі протягом тривалого часу безвідносно до зміни курсової вартості акцій. При високих темпах інфляції сума дивідендних виплат коректується на індекс інфляції. Якщо підприємство розвивається успішно і сума річного прибутку перевищує розмір коштів, необхідних для виплати дивідендів, то показник фіксованих дивідендних виплат на акцію може бути підвищений. Перевагою цієї методики є відчуття надійності, яке створює в акціонерів почуття впевненості у незмінності розміру поточного доходу незалежно від різних обставин і дозволяє уникнути коливання курсової вартості акцій на фондовому ринку (що характерно, наприклад, для першої методики). Недоліком цієї політики є слабкий зв'язок з фінансовими результатами діяльності, тому в періоди несприятливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктури і зниження величини прибутку поточного року у підприємства може виявитися недостатньо власних коштів для інвестиційної, фінансової і навіть основної діяльності. p align="justify">. Методика виплати гарантованого мінімуму та екстра-дивідендів передбачає регулярну виплату фіксованої суми дивідендів. У разі сприятливої вЂ‹вЂ‹ринкової кон'юнктури і великої величини прибутку поточного року акціонерам виплачуються екстра-дивіденди. Таким чином, поточний дохід акціонерів складається із щорічно одержуваних фіксованих на мінімальному рівні дивідендів і періодично виплачуваних залежно від фінансових результатів звітного року екстра-дивідендів. Перевагами даної методики є стабільно гарантована виплата дивідендів в мінімально передбаченому розмірі (аналогічно методиці фіксованих дивідендних виплат), висока зв'язок з фінансовими результатами діяльності підприємства, що дозволяє збільшувати розмір дивідендів в в сприятливі роки без зниження інвестиційної активності. При нестабільній економічній ситуації і істотних коливаннях розміру одержуваної підприємством прибутку дана методика представляється найбільш ефективною. Основний її недолік полягає в тому, що при тривалій виплаті мінімальних фіксованих дивідендів (без надбавки в окремі періоди) знижується інвестиційна привабливість акцій підприємства, а при регулярних виплатах екстра-дивідендів зменшується їх стимулюючий вплив на акціонерів і зникає відмінність цієї політики від методики фіксованих дивідендних виплат .
. Методика постійного зростання розміру дивідендів передбачає стабільне підвищення рівня дивідендних виплат у розрахунку на одну акцію. Як правило, приріст розміру дивідендів проводиться в твердо установленому відсотку до їхнього рівня в попередньому періоді. Переваги політики постійного зростання розміру дивідендів для акціонерів очевидні, крім того, таким чином забезпечується висока ринкова вартість акцій підприємства, їх привабливість в очах інвесторів при додаткових емісіях. Недоліками методики є її негнучкість (оскільки розмір дивідендних виплат підвищується регулярно, незалежно від фінансових результатів навіть в періоди відсутності прибутку) і постійне наростання фінансової напруженост...
