і. Відставання темпів зростання прибутку від темпів зростання дивідендних виплат означає скорочення розміру реінвестованого прибутку, згортання інвестиційної діяльності, зниження фінансової стійкості підприємства. Неодмінною умовою здійснення цієї методики на практиці є випереджаюче зростання прибутку в порівнянні з дивідендними виплатами. p align="justify">. Методика виплати дивідендів за залишковим принципом передбачає виплату дивідендів в останню чергу, після фінансування всіх ефективних інвестиційних проектів. Фонд виплати дивідендів утвориться після того, як за рахунок прибутку звітного року сформовано достатній обсяг фінансових ресурсів, що забезпечує повною мірою реалізацію інвестиційних можливостей підприємства. Якщо по передбачуваних інвестиційним проектам внутрішня норма прибутковості перевищує середньозважену вартість капіталу, то прибуток направляється на фінансування цих проектів, оскільки вони забезпечують високі темпи приросту вартості акціонерного капіталу. Переваги цієї методики полягають у забезпеченні високих темпів розвитку підприємства, підвищення його ринкової вартості, збереженні фінансової стійкості. Дана методика дивідендних виплат використовується зазвичай в періоди підвищеної інвестиційної активності на початкових стадіях розвитку підприємства. Недоліки методики очевидні: виплата дивідендів не є гарантованою, регулярної; розмір дивідендів не фіксований, змінюється в залежності від фінансових результатів минулого року і обсягу власних ресурсів, що спрямовуються на інвестиційні цілі; дивіденди виплачуються, якщо у підприємства залишається прибуток, які не затребувана на капітальні вкладення. Ринкова вартість акцій підприємств, які виплачують дивіденди за залишковим принципом, як правило, невисока. p align="justify">. Методика виплати дивідендів акціями передбачає видачу акціонерам замість грошових коштів додаткового пакету акцій. Розмір таких дивідендів дорівнює сумі зменшення коштів, капіталізованих в статутному капіталі та резервах. Цей підхід за певних умов може задовольняти акціонерів, оскільки отримувані ними як дивідендних виплат цінні папери можуть бути реалізовані на фондовому ринку. Законодавчо реалізація акцій розцінюється як продаж капіталу і підлягає оподаткуванню за ставкою податку на дохід з капіталу. Виплата дивідендів акціями може здійснюватися або при незмінних розмірах статутного капіталу і валюти балансу, тобто простим перерозподілом джерел власних коштів, або при одночасному збільшенні статутного капіталу і валюти балансу прибутку минулих років. Якщо кількість акцій в обігу збільшується, а загальна сума джерел коштів (валюта балансу) не змінюється, то вартість активів, що припадають на одну акцію, зменшується. При другому варіанті (емісії звичайних акцій з одночасним збільшенням статутного капіталу) додатковий випуск акцій не приводить до скорочення вартості активів на одну акцію і, як правило, не веде до зниження ринкової вартості акцій. При використанні цієї методики динаміка ринкового курсу цінних паперів найменш передбачувана. Найчастіше підприємства змушені вдаватися до даної методики дивідендних виплат, наприклад, при нестійкому фінансовому положенні і відсутності високоліквідних активів для розрахунків з акціонерами або при необхідності реінвестування прибутку звітного року у високоефективний проект. Відповідно до російського законодавства акціонерне товариство має право виплачувати дивіденди акціями, тільки якщо це передбачено його статутом. p align="justify"> 16. Дивідендна політика і ціна акцій підприємства
Між проведеної акціонерним товариством дивідендною політикою та ринковою вартістю його акцій існує тісний взаємозв'язок. При цьому чіткого, формалізованого залежності між методикою дивідендних виплат і динамікою курсу цінних паперів не встановлено. Це пояснюється впливом на ринкову ціну акцій великого числа факторів, у тому числі тих, які не можуть бути формалізовані (наприклад, психологічні, політичні). p align="justify"> В економічній літературі та практиці розроблені прийоми, за допомогою яких фінансовий менеджер може впливати як на ринкову вартість цінних паперів, так і за певних умов на розмір майбутніх дивідендів.
Основними прийомами є дроблення, консолідація та викуп акцій.
Дроблення акцій (розщеплення, спліт) - це збільшення кількості акцій за допомогою зменшення їх номіналу. Дроблення акцій два до одного означає зменшення їх номіналу наполовину без змін в структурі власного капіталу. Зазвичай до дроблення акцій вдаються стійко розвиваються підприємства, які прагнуть знизити ринкову вартість своїх акцій. Багато західних акціонерні товариства таким способом забезпечують досить високу ліквідність власних цінних паперів і приваблюють потенційних інвесторів. Залежно від ринкової ціни акцій і переслідуваних цілей рада директорів компанії визначає пропорції дроблення. Після цього проводиться заміна старих цінних п...
