аперів на нові. Вкрай рідко підприємства в змозі зберегти розмір дивідендів на одному рівні до і після дроблення акцій. Як правило, розмір дивідендів на нову акцію меншим номіналом, нижче, ніж на стару. Однак це не означає скорочення дивідендного доходу акціонерів. Наприклад, при дробленні акцій два до одного і зниженні рівня дивідендного виходa на акцію з 2 до 1,5% акціонер, який володів 100 акціями, отримає не 200 (100 х 2), а 300 (200 х 1,5) грошових одиниць.
Консолідація акцій (зворотний спліт) - це зміна номінальної вартості акцій, при якому акціонер отримує одну нову акцію більшого номіналу в обмін на певну кількість старих акцій. Це один із способів скорочення числа акцій підприємства. Необхідність консолідації акцій виникає у підприємства при надмірному падінні ринкової вартості цінних паперів. Більшість західних компаній прагне уникнути зниження ринкової ціни своїх акцій нижче 10 дол. США. У випадку падіння курca акцій нижче встановленого показника кілька акцій в обігу можуть бути замінені однією акцією. Крім виникнення додаткових витрат по заміщенню цінних паперів на папери більшого номіналу консолідація акцій має й інші негативні наслідки. Як правило, оголошення підприємством на ринку про консолідацію акцій розцінюється як сигнал фінансових труднощів. І хоча підприємство після проведення консолідації може заощадити на витратах з розміщення та обслуговування меншої кількості нових цінних паперів, негативний ефект від її проведення пом'якшує лише отриманням згодом значної суми прибутку. Отже, консолідація акцій як методика регулювання курсу цінних паперів повинна застосовуватися підприємствами вкрай обережно. p align="justify"> Викуп акцій - це один із способів розміщення свободниv коштів підприємства шляхом придбання власних акцій у aакціонеров. Власні акції можуть викуповуватися як з метою вилучення їх з обігу, так і для розміщення їх серед своїх працівників. p align="justify"> Найбільш поширені дві методики викупу акцій - за допомогою тендера і шляхом купівлі акцій на ринку.
При здійсненні тендерної угоди підприємство направляє своїм акціонерам поряд з інформацією про наміри і причини викупу акцій пропозицію про придбання у них акцій за ціною, що перевищує склалася на ринку. Рішення про продаж або непродаж акцій за запропонованою ціною приймає акціонер. При купівлі власних акцій на фондовому ринку підприємство виступає нарівні з іншими учасниками ринку. Цей варіант викупу акцій, як правило, вимагає менших витрат (оплати послуг посередників і т.д.). p align="justify"> Якщо підприємство має в своєму розпорядженні надлишковими коштами і не має достатньо ефективних інвестиційних можливостей, то розміщення цих коштів на користь акціонерів може бути вироблено або шляхом додаткових дивідендних виплат, або за допомогою викупу власних акцій. Оскільки при викупі зменшується число акцій підприємства, прибуток і, отже, дивіденд на одну акцію зростають. У результаті за інших рівних умов має збільшитися ринкова вартість цінного паперу. Теоретично сума дивідендів, які могли б бути виплачені акціонерам, дорівнює вартості викуплених акцій. Перевагою варіанту викупу акцій є підвищення привабливості акцій підприємства за рахунок збільшення суми прибутку, що припадає на одну акцію. Недолік викупу власних акцій підприємством полягає в тому, що за наявності у нього вільних коштів деякі категорії акціонерів віддадуть перевагу доходу від приросту курсової ціни акцій отримання реальних дивідендів. p align="justify"> 17. Розробка емісійної політики підприємства
Розробка ефективної емісійної політики підприємства охоплює наступні етапи:
. Дослідження можливостей ефективного розміщення передбачуваної емісії акцій. Рішення про передбачувану первинної (при перетворенні підприємства в акціонерне товариство) або додаткової (якщо підприємство вже створене у формі акціонерного товариства і потребує додаткового притоці власного капіталу) емісії акцій можна прийняти лише на основі всебічного попереднього аналізу кон'юнктури фондового ринку та оцінки інвестиційної привабливості своїх акцій .
Аналіз кон'юнктури фондового ринку (біржового та позабіржового) включає характеристику стану попиту і пропозиції акцій, динаміку рівня цін їх котирування, обсягів продажів акцій нових емісії і ряду інших показників. Результатом проведення такого аналізу є визначення рівня чутливості реагування фондового ринку на появу нової емісії й оцінка його потенціалу поглинання емітованих обсягів акцій. p align="justify"> Оцінка інвестиційної привабливості своїх акцій проводиться з позиції врахування перспективності розвитку галузі (у порівнянні з іншими галузями), конкурентоспроможності виробленої продукції, а також рівня показників свого фінансового стану (порівняно з середньогалузевими показниками). У процесі оцінки визначається можливий ступінь інвестиційної пер...
