в та фондового ринку від 29 січня 2003 р № 10н/03-6/пз було затверджено Порядок оцінки вартості чистих активів акціонерних товариств (далі - Порядок оцінки ЧА). Дана методика дозволяє розрахувати нормативну (або балансову) вартість чистих активів. Відповідно до Порядку оцінки ЧА «під вартістю чистих активів акціонерного товариства розуміється величина, яка визначається шляхом вирахування із суми активів акціонерного товариства, прийнятих до розрахунку, суми його пасивів, прийнятих до розрахунку». Для оцінки вартості чистих активів акціонерного товариства складається розрахунок за даними бухгалтерської звітності.
Активи, що беруть участь у розрахунку, - це:
Необоротні активи, що відображаються в першому розділі бухгалтерського балансу - нематеріальні активи, основні засоби, незавершене будівництво, дохідні вкладення в матеріальні цінності, довгострокові фінансові вкладення, інші необоротні активи.
Оборотні активи, що відображаються у другому розділі бухгалтерського балансу - запаси, ПДВ, дебіторська заборгованість, короткострокові фінансові вкладення, грошові кошти, інші оборотні активи.
Зі складу оборотних активів виключається вартість в сумі фактичних витрат на викуп власних акцій, викуплених акціонерним товариством у акціонерів для їх наступного перепродажу або анулювання, і заборгованості учасників (засновників) за внесками до статутного капіталу.
Активи повинні бути зменшені на суму зобов'язань, до складу яких включаються такі статті:
довгострокові зобов'язання за позиками і кредитами та інші довгострокові зобов'язання;
короткострокові зобов'язання за позиками і кредитами;
кредиторська заборгованість;
заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів;
резерви майбутніх витрат;
інші короткострокові зобов'язання.
Основна відмінність від процесу розрахунку ринкової вартості, як, втім, і основний недолік, полягає в тому, що всі активи та зобов'язання беруть участь у розрахунках за балансовою вартістю.
У процесі оцінки ринкової вартості метод чистих активів застосовується для розрахунку величини власного капіталу товариства. Схема розрахунку, запропонована у Порядку оцінки ЧА, не є завершеною для цілей оцінки вартості власного капіталу, тому вона не враховує вартість привілейованих акцій.
Привілейовані акції не є власним капіталом. У процесі оцінки вони розглядаються як якихось претензій і прирівнюються до боргової частини корпоративної вартості. Тому при розрахунках величини власного капіталу вартість привілейованих акцій повинна бути виключена з величини чистих активів.
Представлена ??в Додатку Схема розшифровує формулу (1) і деталізує склад активів і пасивів, що беруть участь у розрахунках вартості власного капіталу.
Ринкова вартість власного капіталу в рамках методу чистих активів безпосереднім чином залежить від вартості активів.
В даний час в Росії практично реалізуються наступні підходи до оцінки вартості активів у рамках методу чистих активів:
. Застосування балансової вартості без будь-яких коригувань.
. Індексація балансової вартості із застосуванням різних індексів (індекс інфляції, індекс зміни курсу долара по відношенню до рубля).
. Здійснення розрахунків на основі аналізу ліквідності активів.
. Обчислення поточної вартості на дату оцінки.
. Розрахунок витрат на відтворення/заміщення основних засобів.
. Оцінка на базі вартості, обраної відповідно до загальноприйнятих стандартів оцінки.
Таким чином, витратний підхід - сукупність методів оцінки, заснованих на визначенні витрат, необхідних для відновлення або заміщення об'єкта оцінки, з урахуванням його зносу. Оцінка вартості із застосуванням методів витратного підходу здійснюється виходячи з величини тих активів і зобов'язань, які придбала компанія за період свого функціонування на основі принципу заміщення.
Методи порівняльного підходу
Порівняльний підхід до оцінки бізнесу базується на принципі заміщення: розумний інвестор не заплатить за об'єкт більше, ніж вартість аналогічного об'єкта.
«Порівняльний підхід - сукупність методів оцінки вартості об'єкта оцінки, заснованих на порівнянні об'єкта оцінки з об'єктами - аналогами об'єкта оцінки, щодо яких є інформація про ціни. Об'єктом - аналогом об'єкта оцінки для цілей оцінки визнається об'єкт, подібний до об'єкта оцінки за основними економічними, матеріальним, технічним та іншим характеристи...
