038,07. Обсяг продажів (виручка) 4692 731,08. К1 (п.1/п.2) 0,69. К2 (п.4/п.2) - 0,410. К3 (п.5/п.2) 1,011. К4 (п.6/п.3) - 0,412. К5 (п.7/п.2) - 0,113. Значення 3,314. Оцінка значень: lt; 1,81, дуже висока ймовірність банкрутства gt; 2,7, ймовірність банкрутства невелікаВероятность банкрутства невелика, тому Z gt; 2,7
Британські вчені Таффлер і Тішоу запропонували в 1977 р четирехфакторную прогнозну модель, при розробці якої застосовувався наступний підхід: при використанні комп'ютерної техніки на першій стадії обчислюються 80 співвідношень за даними збанкрутілих та платоспроможних компаній. Потім, використовуючи статистичний метод, відомий як аналіз багатовимірного дискримінанту, можна побудувати модель платоспроможності, визначаючи приватні співвідношення, які найкращим чином виділяють дві групи компаній та їх коефіцієнти. Такий вибірковий підрахунок співвідношень є типовим для визначеннядеяких ключових вимірників діяльності корпорації, таких, як прибутковість, відповідність оборотного капіталу, фінансовий ризик і ліквідність. Об'єднуючи ці показники і зводячи їх відповідним чином воєдино, модель платоспроможності виробляє точну, на думку авторів, картину фінансового стану корпорації (16):
(16)
де - Прибуток від реалізації/короткострокові зобов'язання;
- оборотні активи/сума зобов'язань;
- короткострокові зобов'язання/сума активів;
- виручка/сума активів.
Якщо Zт gt; 0,3 - підприємство має добрі довгострокові перспективи, при Zт lt; 0,2 - мається ймовірність банкрутства.
Розрахунок показника Таффлера для розглянутої організації наведено в таблиці 6.
Таблиця 6. Четирехфакторная Z-модель Таффлера
Показателі2013 год1. Поточні активи (Підсумок оборотних активів) 3637 019,002. Сума актівов5 672 595,003. Короткострокові обязательства5 330 086,004. Сума обязательств5 948 787,505. Прибуток від реалізаціі17 372,006. Ринкова вартість власного капіталу (Чисті активи) 1518 038,007. Обсяг продажів (виручка) 4692 731,008. К1 (п.5/п.3) 0,009. К2 (п.1/п.4) 0,6110. К3 (п.3/п.2) 0,9411. К4 (п.7/п.2) 0,83Значеніе ZT0,38Оценка значень ZT: ZT lt; 0,2 дуже високий ступінь ймовірності банкрутства ZT gt; 0,3 ймовірність банкрутства невелікаВероятность банкрутства невелика, тому Z gt; 0,3
У 1972 р Лис розробив наступну формулу для виявлення ймовірності банкрутства для Великобританії (17).
(17)
де - оборотний капітал/сума активів;
- прибуток від реалізації/сума активів;
- нерозподілений прибуток/сума активів;
- власний капітал/позиковий капітал.
Розрахунок коефіцієнтів для ВАТ «Уралхиммаш» наведено в таблиці 7.
Таблиця 7. Четирехфакторная Z-модель Лиса
Показателі2013 г.Текущіе активи (Підсумок оборотних активів) 3637 019,00Сумма актівов5 672 595,00Заемний капітал (Сума довгострокових і короткострокових зобов'язань) 5948 787,50Нераспределенная (реінвестований) прибуток - 2502996, 00Риночная вартість власного капіталу (Чисті активи) 1518 038,00Прібиль до оподаткування - 471 631,00Прібиль від реалізаціі17 372,00К1 (п.1/п.2) 0,64К2 (п.7/п.2) 0,00К3 ( п.4/п.2) - 0,44К4 (п.5/п.3) 0,26Значеніе ZЛ0,02Оценка значень: Zл lt; 0,037, висока ймовірність банкрутства Zл gt; 0,037 ймовірність банкрутства невеліка.Вероятность банкрутства висока, тому Z lt; 0,037
Першим фінансовим аналітиком, що використав статистичні прийоми в поєднанні з фінансовими коефіцієнтами для прогнозування ймовірного банкрутства підприємства, був У. Бівер. Для оцінки фінансового стану компанії У.Бівер запропонував використовувати пятифакторную систему. Труднощі застосування моделі Бівера в російських умовах полягають у тому, що якщо в США дані для розрахунків витягуються безпосередньо з балансу компанії, то у вітчизняній практиці бухгалтерський баланс не містить відповідних відомостей, у зв'язку з чим можливі різні трактування складових ці показники характеристик.
Стосовно до російської звітності система показників У. Бівера може виглядати наступним чином (таблиця 8).
Таблиця 8. Система показників У. Бівера
Найменування показателяФінансовое стан организациинормальноенеустойчивоекризисное1234Коэффициент Бівераболее 0,35от 0,17 до 0,34от 0,16 до - 0,15Коеффіціент поточної ліквідностіболее 2от 1 до 2менее 1Економіческая рентабельність,% більше 6от 5 до 2от 1 до - 22,0Фінансовий леверидж,% менше 35от 40 до 6080 і болееКоеффіціент покриття активів чистим оборотним капіталом0,4 і болееот 0,3 до 0,1менее 0,1
У таблиці 9 визначена ймовірність банкрутства за моделлю У. Бівера для ВАТ «Уралхиммаш».
Таблиця 9. Оцінка ймовірності банкрутства ВАТ «Уралхимм...
