рнативних методів і джерел фінансування, ретельну розробку схеми фінансування.
Таблиця 1-Порівняльна характеристика джерел фінансування інвестиційних проектів [31,32,33,34]
Джерела ДостоінстваНедостаткіВнутренніе джерела (власний капітал) 1. Легкість, доступність і швидкість мобілізації. 2. Зниження ризику неплатоспроможності та банкрутства. 3. Більш висока прибутковість у зв'язку з відсутністю необхідності виплат за залученими і позикових джерел. 4. Збереження Власний та управління учредітелей1. Обмеженість обсягів залучення коштів. 2. Відволікання власних коштів від господарського обороту. 3. Обмеженість незалежного контролю за ефективністю використання інвестиційних ресурсовВнешніе джерела (залучений і позиковий капітал) 1. Можливість залучення коштів у значних масштабах. 2. Наявність незалежного контролю за ефективністю використання інвестиційних ресурсов1. Складність і тривалість процедури залучення коштів. 2. Необхідність надання гарантій фінансової стійкості. 3. Підвищення ризику неплатоспроможності та банкрутства. 4. Зменшення прибутку у зв'язку з необхідністю виплат за залученими і позикових джерел.
Прийнята схема фінансування повинна забезпечити:
достатній обсяг інвестицій для реалізації інвестиційного проекту в цілому і на кожному кроці розрахункового періоду;
оптимізацію структури джерел фінансування інвестицій;
зниження капітальних витрат і ризику інвестиційного проекту.
Акціонування (а також пайові та інші внески до статутного капіталу) передбачає часткове фінансування інвестиційних проектів. Пайова фінансування інвестиційних проектів може здійснюватися в наступних основних формах:
Проведення додаткової емісії акцій діючої компанії (може здійснюватися за допомогою додаткової емісії звичайних і привілейованих акцій), що є по організаційно-правовій формі акціонерним товариством, з метою фінансового забезпечення реалізації інвестиційного проекту;
Додаткова емісія акцій використовується для реалізації великомасштабних інвестиційних проектів, інвестиційних програм розвитку, галузевої чи регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності. Застосування цього методу в основному для фінансування великих інвестиційних проектів пояснюється тим, що витрати, пов'язані з проведенням емісії, перекриваються лише значними обсягами залучених ресурсів [35].
Але, інвестиційні ресурси акціонерне товариство отримує по завершенні розміщення випуску акцій, а це вимагає часу, додаткових витрат, доказів фінансової стійкості організації, інформаційної прозорості та ін. Процедура додаткової емісії акцій пов'язана з реєстрацією, проходженням лістингу, значними операційними витратами. При проходженні процедури емісії компанії-емітенти несуть витрати на оплату послуг професійних учасників ринку цінних паперів, які виконують функції андеррайтера та інвестиційного консультанта, а також на реєстрацію випуску. Андеррайтер - юридична особа, яка здійснює керівництво процесом випуску цінних паперів та їх розподілу. Інвестиційний консультант - компанія, наймана для професійного консультування з питань інвестування та методам управління активами. Інвестиційний консультант відповідає за розробку інвестиційної політики, якою потім керується інвестиційний менеджер.
Для компаній інших організаційно-правових форм залучення додаткових коштів, призначених для реалізації інвестиційного проекту, здійснюється шляхом інвестиційних внесків, вкладів, паїв засновників або запрошуваних сторонніх співзасновників до статутного капіталу. Цей спосіб фінансування характеризується меншими операційними витратами, ніж додаткова емісія акцій, проте в той же час більш обмеженими обсягами фінансування.
Створення нової організації, призначеного спеціально для реалізації інвестиційного проекту, виступає як один із способів цільового часткового фінансування. Такий спосіб фінансування може застосовуватися:
приватними підприємцями, що засновує Організацію для реалізації своїх інвестиційних проектів і потребує залучення партнерського капіталу;
великими диверсифікованими компаніями, що організують нову організацію, у тому числі на базі своїх структурних підрозділів,
для реалізації проектів розширення виробництва продукції.
Фінансове забезпечення інвестиційного проекту в цих випадках здійснюється шляхом внесків сторонніх співзасновників у формування статутного капіталу нової організації, виділення або установи материнською компанією спеціалізованих проектних компаній - дочірніх організацій, створення нових організацій шляхом передачі їм частини активів діючих організацій.
Основними формами кредитного ...
