ого контракту, його невиконанням і продажем іншій особі до закінчення терміну опціону. При цьому надписателей приймає на себе обов'язок купити або продати актив, що лежить в основі угоди, за раніше встановленою ціною. А оскільки ризик втрат від зміни валютного курсу для надписувача опціону в даній ситуації значно вище, в якості плати за нього в момент укладання угоди держателем виплачується премія, яка згодом йому не повертається. Таким чином, опціонна премія - це грошова сума, яку покупець опціону витрачає на його придбання, або ціна опціонного контракту. Вона повинна бути достатньо високою, щоб продавець прийняв рішення взяти на себе ризик збитку, і в той же час досить низькою, щоб покупець зацікавився в шансі отримання прибутку.
Розмір даної премії визначається такими факторами, як:
) внутрішня вартість опціону - величина вірогідною до отримання прибутку при негайної реалізації опціону власником;
) термін опціону;
) волатильність валют - розмір коливань валютних курсів;
) процентні витрати - зміна процентних ставок у валюті премії.
Основне місце обігу валютних опціонів - різноманітні біржі, тому для них характерні не тільки постійні зміни і відмінні способи здійснення угод, а й стандартизація контрактів. При використанні опціонів важливо враховувати, що величина окремих контрактів на біржових майданчиках може не збігатися. Так, наприклад, на Чиказькій комерційній біржі контракт укладається на суму 125 тис. Євро, на Філадельфійської фондовій біржі величина контракту на EUR/USD дорівнює 62,5 тис. Євро.
Глава 2. Валютні операції, хеджування валютних ризиків (на прикладі Лондонській міжнародній біржі ф'ючерсів і опціонів)
.1 Аналіз особливостей котирування валютних ф'ючерсів
На Лондонській міжнародній біржі ф'ючерсів і опціонів в алютние угоди з негайною поставкою укладаються за спот-курсу raquo ;. Будь даний спот-курс встановлюється у вигляді різниці між курсами покупця і продавця. Наприклад, обмінний курс долар/фунт може виглядати як: 1.6130 - 1.6140
Щоб зрозуміти сенс такого запису, необхідно розібратися в способах котирувань валют.
Існують два різні способи котирування валютних курсів. При котируваннях обмінного курсу фунта щодо долара США прийнято вказувати його в доларах на фунт. Цей спосіб називається американські умови і котирування показує, скільки потрібно доларів США для покупки одиниці даної валюти. Інший спосіб відомий як європейський метод raquo ;, і в ньому вказується ціна одного долара США в одиницях даної валюти, наприклад, 1.667 швейцарських франків за долар.
Повертаючись до котирування 1.6130 - 1.6140, ми можемо встановити, що вона приведена на американських умовах raquo ;. Тепер нам слід зрозуміти, за яким курсом ми можемо купувати або продавати долари.
Різниця між курсами продавця і покупця - це прибуток валютного дилера. Ми навряд чи зможемо купити долари дешевше тієї ціни, за якою можемо їх продати. Таким чином, при купівлі доларів за фунти, будемо укладати угоду за курсом 1.6130. При продажу доларів за фунти, будемо укладати угоду за курсом 1.6140.
Цікавим видається той факт, що на лондонських біржах зовсім не виробляється торгівля валютними ф'ючерсами і опціонами. Це пов'язано з тим, що самі банки утворюють ринки цих продуктів. Коли торги дериватами відбуваються не на біржі, говорять про позабіржовому ринку. Основною відмінністю між біржовий і позабіржовий торгівлею є ступінь стандартизації. Біржові продукти регулюються контрактними специфікаціями з фіксованими розмірами контрактів і термінів постачання. Позабіржові продукти не стандартизовані, а розміри контрактів і терміни поставок встановлюються за взаємною домовленістю сторін при укладанні угоди.
На відміну від Лондона, в США існують дві біржі, які торгують валютними дериватами, - це Чиказька комерційна біржа (CME), Чиказька торгова біржа (CBOT).
Як на CBOT, так і на СМЕ торги проводяться методом вигуку, однак, після закінчення торгового часу США, торгівля може проводитися за допомогою електронної системи Глобексі (GLOBEX).
Глобексі являє собою повністю автоматизовану електронну торгову систему, що дозволяє брокерам укладати угоди по продуктах CBOT і, продуктам інших бірж в будь-яких країнах світу і поза нормального робочого часу.
На обох біржах проводяться торги по широкій номенклатурі валютних ф'ючерсів і опціонів. Найбільш важливі з них перераховані нижче.
CBOT (ф'ючерси та опціони) Фунт стерлінгів Японська ієна Швейцарський франкCME (ф'ючерси та опціони) Фунт ст...
