Іншими словами, монетарна політика, націлена на досягнення низького показника безробіття, призведе до зростання інфляції та поверненню безробіття назад на свій природний рівень.
Центральний банк зазвичай не покладає на себе зобов'язання гасити інфляцію, яка була породжена немонетарними джерелами. Це відповідає точці зору, згідно якої монетарна політика (центральний банк) повинна бути спрямована на забезпечення цінової стабільності, у той час як фіскальна (бюджетно-податкова) політика (уряд) повинна пом'якшити структурну слабкість економіки.
Серед основних особливостей реалізації монетарної політики необхідно виділити наступні:
Попит на зобов'язання центрального банку, який існує частково з причини переконання, частково - за буквою закону, і учасники державного нефінансового сектора економіки потребують триманні певної кількості вимог до центрального банку, які зазвичай носять назву грошової маси держави.
Монополія центрального банку. Центральний банк володіє абсолютним монопольним правом емісії грошової маси в країні і задоволення попиту на гроші. Найбільш часто зустрічається процедурою для реалізації цього права є операції на відкритому ринку, тобто купівля і продаж цінних паперів (зазвичай боргові облігації). Норма обов'язкових резервів, яку комерційні банки повинні тримати в центральному банку в залежності від депозитів - частина монополії монетарної влади держави. Знижуючи норму, знижують попит на резерви, підвищуючи - підвищують. Кредитування Центробанком будь-якого комерційного банку також є способом впливу на грошову масу.
Вплив на нефінансовий сектор економіки. Для досягнення основних цілей монетарної політики можна шляхом зміни короткострокової процентної ставки вплинути на ВВП і зайнятість, або на ціни і зарплату, або на те й інше [15, c.308].
Економічна теорія нарівні з емпіричними дослідженнями пропонує ряд шляхів для реалізації механізму трансмісії.
У ряді пріоритетних завдань реалізації монетарної політики виділяють: підтримка певного обмінного курсу, контролю за розмірами грошових агрегатів, досягнення оптимального рівня інфляції, які виконуються шляхом вибору одного з режимів монетарної політики.
Таргетування обмінного курсу - це режим валютної політики з довгою історією. Воно може приймати форму фіксації вартості місцевої валюти до товару (якоря - такому, як золото, при функціонуванні золотого стандарту). Донедавна фіксовані обмінні курси використовувалися для фіксації до валюті країни з меншим рівнем інфляції. Іншою альтернативою (замість жорсткої фіксації до вартості валюти країни з більш низькою інфляцією, коли показник інфляції буде коливатися навколо рівня інфляції тієї країни, до валюти якої зафіксували курс) деякі країни використовують повзучу прив'язку, при якій валюті дозволено девальвуватися у встановлених межах. Таким чином, інфляція всередині країни буде трохи вище, ніж в країні, до валюти якої зафіксований курс [13, c.32].
У таргетування обмінного курсу є ряд переваг. По-перше, номінальний якір фіксує показник інфляції на товари, які беруть участь у міжнародній торгівлі, і таким чином безпосередньо підтримує інфляцію під контролем. По-друге, якщо таргетування надійно, то відбувається фіксація і до інфляційних очікувань в країні, до валюти якої відбувається прив'язка. По-третє, таргетування обмінного курсу забезпечується автоматичним механізмом уникнення монетарних проблем. Воно змушує посилити монетарну політику, коли з'являється тенденція до знецінення місцевої валюти, або послабити її при переоцінці валютного курсу. По-четверте, є перевага простоти і ясності для населення. Звукова валюта - Легко розуміється міра монетарної політики (була важлива у Франції для виправдання перед громадськістю жорсткої монетарної політики франк форт ( franc fort )).
З урахуванням представлених переваг не дивно, що таргетування обмінного курсу широко використовувалося в високо розвинутих індустріальних країнах для контролю інфляції. Франція і Великобританія успішно використовували дану політику при прив'язці своїх валют до німецької марки. У 1987 р, коли Франція вперше зафіксувала свій валютний курс до марки, інфляція становила 3%, тобто на 2% вище, ніж у Німеччині. До 1992 рівень інфляції впав до 2%, і був навіть нижчим, ніж у Німеччині. ДО 1996 р інфляція в Німеччині та Франції була конвертована до 2%. Аналогічно після прив'язки до німецької марки в 1990 р Великобританії вдалося понизити інфляцію з 10% до 3% до 1992 року, коли вона була змушена покинути європейський механізм обмінних курсів (ємний).
Але поряд з явними перевагами існують значні недоліки цієї політики. По-перше, таргетування обмінного курсу сприяє втраті монетарної незалежності. При відкритому ринку капіталу тар...
