ій потребно законодавче закріплення поняття чистого прибутку, від якої залежить розмір дивідендів. Інакше практика маніпулювання розрахунками чистого прибутку продовжиться. p align="justify"> У будь-якій країні є певні нормативні документи, в тій чи іншій мірі, що регулюють різні сторона господарської діяльності, в тому числі і порядок виплати дивідендів.
. Обмеження правового характеру. Власний капітал компанії складається з трьох великих елементів: акціонерний капітал, емісійний дохід, нерозподілений прибуток. У більшості країн законом дозволена одна з двох схем - на виплату дивідендів може витрачатися або тільки прибуток (прибуток звітного періоду та нерозподілений прибуток минулих періодів), або прибуток і емісійний дохід. p align="justify"> У Росії дивідендна політика акціонерними товариствами повинна будуватися відповідно до законодавства, зокрема основним регулятивом є закон В«Про акціонерні товаристваВ».
. Обмеження контрактного характеру. У багатьох країнах величина виплачуваних дивідендів регулюється спеціальними контрактами в тому випадку, коли комерційна організація хоче отримати довгострокову позику. Для того щоб забезпечити обслуговування такого боргу, в контракті, як правило, обмовляється або межа, нижче якого не може опускатися величина нерозподіленого прибутку, або мінімальний відсоток реінвестованого прибутку. У Росії подібної практики немає; деякими аналогами її є обов'язковість формування резервного капіталу в розмірі не менше 15% статутного капіталу товариства та закріплене за радою директорів право обмеження зверху розміру виплачуваних дивідендів, яким адміністрація і може скористатися при необхідності, зокрема, при отриманні довгострокової позики .
. Обмеження у зв'язку з недостатньою ліквідністю. Дивіденди в грошовій формі можуть бути виплачені лише в тому випадку, якщо у компанії є гроші на розрахунковому рахунку або грошові еквіваленти, конвертовані в гроші, достатні для виплати. Теоретично комерційна організація може взяти кредит для виплати дивідендів, однак це не завжди можливо і, крім того, пов'язано з додатковими витратами. Таким чином, комерційна організація може бути прибутковою, але не готовою до виплати дивідендів через відсутність реальних грошових коштів. У Росії в умовах виключно високої взаємної неплатоспроможності така ситуація цілком реальна. p align="justify">. Обмеження у зв'язку з розширенням виробництва. Багато компаній, особливо на стадії становлення, стикаються з проблемою пошуку фінансових джерел для доцільного розширення виробничих потужностей. Додаткові джерела фінансових ресурсів потрібні як компаніям, нарощують обсяги виробництва високими темпами, - для придбання додаткових виробничих потужностей, так і компаніям з відносно невисокими темпами зростання - для оновлення матеріально-технічної бази. У цих випадках нерідко вдаються до практики обмеження дивідендних виплат. Відома практика, коли в установчих документах обмовляється мінімальна частка поточного прибутку, обов'язкова до реінвестування, що якраз і робиться виходячи з припущення про перевагу розвитку виробництва. p align="justify">. Обмеження у зв'язку з інтересами акціонерів. Як було зазначено вище, в основі дивідендної політики лежить загальновідомий ключовий принцип фінансового управління - принцип максимізації сукупного доходу акціонерів. Величина його за минулий період складається з суми отриманого дивіденду і приросту курсової вартості акцій. Тому, визначаючи оптимальний розмір дивідендів, директорат компанії і акціонери повинні оцінювати, як величина дивіденду може вплинути на вартість компанії в цілому. p align="justify">. Обмеження рекламно-інформаційного характеру. В умовах ринку інформація про дивідендну політику компаній ретельно відстежується аналітиками, менеджерами, брокерами та ін Збої у виплаті дивідендів, будь-які небажані відхилення від сформованої в даній компанії практики можуть призвести до зниження ринкової ціни акцій. Тому нерідко комерційна організація змушена підтримувати дивідендну політику на досить стабільному рівні, незважаючи на можливі коливання кон'юнктури. Ступінь стабільності дивідендної політики для багатьох недосвідчених акціонерів служить своєрідним індикатором успішності діяльності даної компанії. p align="justify">. Дивідендна політика і регулювання курсу акцій. Курсова ціна акцій і дивідендна політика взаємопов'язані, хоча якоїсь зумовленою формалізованої залежності не існує. Вище зазначалося, що розумна дивідендна політика може сприяти зниженню флуктуації курсової ціни. Курсова ціна складається під впливом різних випадкових факторів. У фінансовому менеджменті розроблені деякі прийоми штучного регулювання курсової ціни, які за певних умов можуть вплинути і на розмір виплачуваних дивідендів. До них відносяться дроблення, консолідація та викуп акцій. p align="justify">. Методика дроблення акцій. Операція дроблення акцій, зван...
