Цей дохід порівнюють з усіма активами або довгостроковим капіталом. У першому випадку розраховують коефіцієнт рентабельності активів, другому - рентабельність інвестованого капіталу за відповідними формулами:
рентабельність активів
рентабельність інвестованого капіталу
де
Pn - чистий прибуток (доступна до розподілу серед власників),
In - відсоток до сплати,
A - вартісна оцінка активів комерційної організації,
Ca - сукупний капітал (підсумок балансу нетто по пасиву),
Cl - короткострокові пасиви.
Результати проведених розрахунків представимо в таблиці 4.2
Таблиця 4.2.
Розрахунок коефіцієнта рентабельності активів і рентабельності інвестованого капіталу
20072008отчетнийотчетнийPn3079.15 531In00A2455030 164Ca245501 268 234Cl26961 146 882ROA0.1254236320.183364275ROI0.1408954050.045578153
Рентабельність активів зросла, що пов'язано зі збільшенням чистого прибутку в 1,8 разів і зменшенням вартісної оцінки активів в 1,2 рази.
Рентабельність інвестованого капіталу зменшилася, що пов'язано із зменшенням величини короткострокових пасивів.
Також комерційні організації розраховують рентабельність інвестицій також з позицій власників підприємства. Залежно від того, виділяються тримачі звичайних акцій із загальної сукупності чи ні, можливі два варіанти розрахунків. br/>
показник рентабельності власного капіталу (якщо власники звичайних акцій не виділяються із загальної сукупності)
рентабельність власних акцій (у протилежному випадку)
де Pn - чистий прибуток (прибуток, доступний до розподілу серед власників),
Е - власний капітал,
PD - дивіденди за привілейованими акціями, - привілейовані акції.
Таблиця 4.3.
Розрахунок показника рентабельності власного капіталу і рентабельності власних акцій.
20072008отчетнийотчетнийPn3079.15 531Е21608103 781PD00PS00ROE0.142500.05329ROCE0.142500.05329
Таким чином, у 2008 році відбулося істотне зниження обох показників у порівнянні з 2007 роком, що пов'язано із збільшенням розміру власного капіталу ЗАТ "Масандра". Також з таблиці 4.3. випливає, що власники звичайних акцій не виділяються із загальної сукупності.
Модифікована факторна модель В«DuPontВ»
Схеми факторного аналізу, запропонованої фахівцями фірми Дюпон (The DuPont System of Analysis) була розроблена в 1919 році. У моделі фірми Дюпон вперше кілька показників були ув'язані разом і наведені у вигляді трикутної структури, у вершині якої знаходиться коефіцієнт рентабельності сукупного капіталу ROA як основний показник, що характеризує віддачу, одержувану від коштів, вкладених у діяльність фірми, а в основі два факторних показника - рентабельність продажів NPM і ресурсоотдача TAT.
Жорстко-детермінована трехфакторную модель є найбільш уживаної на практиці:
В
де Pn - чистий прибуток (прибуток, доступна до розподілу серед власників),
S - Виручка від продажу,
А - вартісна оцінка активів комерційної організації,
Е - власний капітал.
З представленої моделі видно, що рентабельність власного капіталу залежить від трьох чинників: рентабельності продажів, оборотності активів і структури авансованого капіталу. Значимість виділених факторів пояснюється тим, що вони в певному сенсі узагальнюють усі сторони фінансово-господарської діяльності підприємства, його статику і динаміку, зокрема бухгалтерську звітність: перший фактор узагальнює форму № 2 Звіт про прибутки і збитки, другий - актив балансу, третій - пасив балансу.
Результати розрахунків представимо в таблиці 4.4.
Таблиця 4.4.
Розрахунок трехфакторной моделі В«DuPontВ»
20072008отчетнийотчетнийPn3 0795 531S64 60882 307A24 55030 164E21 608103 781ROE0.142500.05329
Таким чином, показник В...
