9;язань в сучасних умовах виконує разом з тим дві функції: обслуговує державний борг і використовується як важіль грошово-кредитної політики. Ці дві функції не заперечують одна одну, а логічно доповнюють і взаємодіють. Так, операції, яка проводить центральний банк на відкритому ринку, сприяють його розвитку і підвищують довіру до державних цінних паперів. Зростання кількості операцій на ринку цінних паперів породжує систему посередницьких структур, сприяє розвитку інфраструктури та технічного обслуговування за здійснення угод. Взаємозв'язок між даними функціями виявляється і в тому, що фінансування державних витрат через емісію цінних паперів призводить до збільшення обсягів загальної грошової маси, тобто, пропозиції грошей. Цей процес своєї чергою впливає на знецінення грошей та інфляцію. Тому проведення Центральним банком на відкритому ринку разом з тим операцій протилежного характеру дозволяє стабілізувати ринок в умовах покриття дефіциту державного бюджету.
Важливість фінансування дефіциту державного бюджету через розміщення державних позик визначається меншим рівнем інфляції в порівнянні з фінансуванням через емісію готівкової маси. Обслуговування дефіциту бюджету за рахунок розміщення державної позики є найбільш високоефективної формою, яка є проявом високого ступеня розвитку фінансово-кредитної системи та її інститутів, визначає фінансову можливість держави щодо забезпечення позики, підвищує його міжнародний кредитний рейтинг.
Розвиток фондового ринку і проведення на ньому державою активної грошово-кредитної політики дозволяє максимально ефективно використовувати всі структурні елементи грошової маси і, перш всього, тимчасово вільні кошти населення і юридичних осіб. Це дозволяє підтримувати стабільні та оптимальні обсяги грошей в обігу, залучати додаткову кількість грошей через банківську систему і здійснювати при цьому контроль державою. Особливо важливий етап розвитку ринку державних цінних паперів для країн з перехідною економікою, оскільки вони постійно відчувають бюджетний дефіцит, а велика кількість грошових ресурсів, який перерозподіляється державою, використовується не у виробничій сфері, а для сплати державної заборгованості та інших невиробничих витрат.
Операції з купівлі центральним банком цінних паперів у комерційних банків і населення дозволяє здійснити додаткову грошову емісію за одночасного зростання купівельної спроможності населення і збільшення кредитних ресурсів комерційних банків.
Зворотний операція, в якій центральний банк продає цінні папери комерційним банкам і населенню має протилежний результат, який призводить до зменшення загальної долі ліквідності фінансових активів. Якщо комерційний банк купує у держави цінні папери, це впливає, насамперед, на зменшення його надлишкових резервів і відповідно його можливість до надання кредитів падає. Внаслідок цього маса грошей, що знаходиться в обігу, а також ліквідний потенціал суб'єктів ринку знижується.
Проведення центральним банком операцій на відкритому ринку дає можливість вирішити певні тактичні цілі грошово-кредитної політики, а саме:
- здійснення бездефіцитного фінансування державних витрат і, відповідно управління на цій основі державним боргом;
- надання суб'єктам ринкової економіки високоліквідних і високонадійних інструментів для тимчасового розміщення власних фінансових ресурсів;
- надання можливості центральному банку економічними засобами впливати не тільки на попит і пропозицію грошей, а й на співвідношення їх структурних агрегатів-М1, М2 і МЗ;
- визначення засобами ринкового механізму реальної вартості державного боргу, а значить і цінних паперів, які його обслуговують. Визначена на ринку ставка відсотку від цінних паперів держави є орієнтиром ринкового відсотку для інших (корпоративних і приватних) інструментів фінансового і грошового ринків [6 c.109].
Іншим суттєвим фактором, який використовується в грошово-кредитній політиці і впливає на грошову масу є норма обов'язкового резерву. Норма обов'язкового резерву встановлюється рішенням центрального банку і є обов'язковою для всіх комерційних банків. Обов'язкові резерви - це частка банківських депозитів та інших пасивів, які акумульовані комерційним банком. Ця частка, відповідно встановленим нормативам иd існуючого Законодавства мас зберігатися кожним комерційним банком на спеціальному рахунку центрального банку. Обов'язкові резерви, визначені для комерційних банків створюють своєрідну систему захисту інтересів вкладників банку, вони підвищують ступінь надійності і ліквідності комерційних банків. Особливе значення страхування депозитів через створення обов'язкових резервів спішне проявляється в період фінансових криз і швидкого зростання інфляційних процесів.
І крім страхування вкладів та підтримки стабільності та надійності комерційного банку обов'язкові резерви є одним з важливих інструментів грошово-кредитної політики...
