их інвестицій в виробничі запаси і готівкових дивідендів. Щоб усунути вплив економічних циклів, при розрахунку цього коефіцієнта беруть підсумок за 5 років.
Коефіцієнт достатності грошових потоків = Сума грошових коштів у результаті господарської діяльності за 5 років/Сума витрат на відшкодування капіталу, чистих інвестицій у виробничі запаси і готівкових дивідендів за 5 років
Сума грошових коштів в результаті господарської діяльності за 5 років - це чисті надходження грошових коштів від основної діяльності (ф. № 3).
Сума витрат на відшкодування капіталу, чистих інвестицій в виробничі запаси і готівкових дивідендів за 5 років - це купівля основних коштів, купівля підприємств, приріст запасів, виплата дивідендів (ф. № 3).
Інвестиції в іншу важливу статтю робочого капіталу (дебіторську заборгованість) не враховуються у розрахунку на тій підставі, що вони можуть бути профінансовані спочатку за рахунок короткострокового кредиту (тобто зростання кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги). Враховується тільки приріст виробничих запасів. У тому році, коли обсяг запасів зменшується, зміни вважаються рівними нулю.
Значення цього коефіцієнта = 1, означає, що підприємство покрило свої потреби без фінансування з боку. При падінні цього коефіцієнта нижче 1 внутрішніх джерел грошових коштів може бути недостатньо для підтримки дивідендних виплат і зростання виробництва. Цей коефіцієнт може також відображати вплив інфляції на потреби підприємства в грошових засобах. p> 2. Коефіцієнт реінвестування грошових коштів
Цей коефіцієнт корисний при вимірюванні частки інвестицій в активи, які представляють собою грошові кошти, реінвестовані в підприємство для заміни активів і зростання виробництва. Вважається задовільним рівень інвестування = 8-10%
Коефіцієнт реінвестування грошових коштів = (грошові кошти, отримані в результаті господарської діяльності - Дивіденди)/(Загальна вартість обладнання + Інвестиції + Інші активи + Робочий капітал).
Грошові кошти, отримані в результаті господарської діяльності - це чисті надходження грошових коштів від основної діяльності (ф. № 3).
Робочий капітал = оборотні активи - поточні зобов'язання (по ф. № 1)
Також існують додаткові показники ефективності діяльності підприємства.
1. Економічна додана вартість (EVA) [5 c. 195]. p> Іншим способом вираження того факту, що для створення вартості компанія повинна забезпечувати прибутковість використання інвестованого капіталу більшу, ніж вартість залучення капіталу, є концепція економічної доданої вартості (economic value added - EVA).
Концепція EVA була розроблена і зареєстрована консалтинговою фірмою Stern Stewart & Co. Концепція економічного прибутку обговорюється в економічній літературі більше 100 років, з часів появи теорії економічного доходу Альфреда Маршалла. p> Показник EVA визначається як різниця між чистою операційним прибутком після сплати податків (net operating profit after tax - NOPAT) і платою за використаний капітал у вигляді вартості каптала (у грошовому вираженні). Вартість використання капіталу визначається на основі мінімальної очікуваної ставки прибутковості, необхідної для того, щоб розрахуватися як з акціонерами, так і з кредиторами. p> Перевага EVA полягає в явному обліку того обставини, що фірма в дійсності не створює вартості для акціонерів до тих пір, поки вона не покриє всі свої капітальні витрати. Обчислення облікового прибутку (accounting profit), хоча і дозволяє в явному вигляді враховувати платежі боргового фінансування, цей метод не враховує витрат, пов'язаних з фінансуванням на основі власного капіталу. Економічна прибуток (і, отже, EVA) відрізняється від облікового прибутку в тому відношенні, що вона включає плату за використання всього капіталу компанії - як позикового, так і власного. Іншими словами, фірма, що демонструє позитивну облікову прибуток, насправді може руйнувати вартість, оскільки її акціонери можуть не отримувати необхідну прибутковість. Таким чином, позитивне значення EVA вказує на те, що вартість для акціонерів створюється, тоді, як від'ємне значення EVA свідчить про руйнування цієї вартості.
2. Коефіцієнт стійкого зростання (SGR) [29 c. 165]. p> Управління ростом підприємства вимагає збалансованості обсягів реалізації, операційної ефективності і фінансових ресурсів. Ван Хорн зауважив, що В«багато приносять себе в жертву, перенасичений зовнішнім фінансуванням, і як результат, в арбітражних судах розглядається чимало справ про банкрутство. Фокус полягає у визначенні того, чи узгоджуються бажані показники економічного зростання фірми з реальними можливостями фірми та фінансового ринку В». p> Коефіцієнт стійкого зростання (SGR) - максимальний річний приріст продажів (У відсотках), який базується на прогнозованих коефіцієнтах ділової активності, коефіцієнтах платоспроможності і виплати дивідендів. Якщо реальне зростання перевищує стійкий, то він...
