виявляється у відповідному зростанні заборгованості. Моделювання процесу росту дозволяє прийти до розумного компромісу.
Моделювання при постійних факторах:
Припущення: 1. Коефіцієнти, що характеризують баланс і результати діяльності, постійні; 2. Підприємство не використовує зовнішніх позик; 3. Капітал акумулюється тільки за рахунок нерозподіленого прибутку. p> Для визначення коефіцієнта стійкого зростання (SGR) необхідні наступні змінні, представлені в таблиці 1.1. p> Таблиця 1.1.
Змінні стійкого зростання SGR
Для вітчизняних ПБО
Де
A/S -
Коефіцієнт капіталомісткості
(активи на продажу)
Серед. підсумок активів (ф.1р. 280)/виручку від реалізації (ф.2.р.035)
NP/S -
Коефіцієнт чистої рентабельності
(чистий прибуток на продажу)
Чистий прибуток (ф.2. р.020 або р.025)/виручку від реалізації (Ф.2.р.035)
b -
Коефіцієнт нерозподіленого прибутку
(1 - b) - це коефіцієнт виплат по дивідендах
(1 - b) х Чисту прибуток (ф.2. р.020 або р.025) = Сума дивідендів (ф.2. р.340 х ф.2 р.300), тобто
b = 1 - (ф.2. р.340 х ф.2 р.300)/(ф.2. р.020 або р.025),
D/Eq -
Коефіцієнт відношення власних і позикових коштів
Відношення власного (ф.1. р. 380) і позикового капіталу (ф.1. р.480 + р.620)
S 0 -
Обсяг продажів за минулий період (базове значення обсягу продажів)
виручка від реалізації (ф.2.р.035) за попередній період
-
Абсолютне зміна обсягу продажів за поточний період в порівнянні з минулим періодом
виручка від реалізації (ф.2.р.035) за даний період - виручка від реалізації (ф.2.р.035) за попередній період
Джерело [29, 166 c.]
Коефіцієнт капіталомісткості - це зворотне значення традиційного коефіцієнта оборотності активів, характеризує ефективність операційної діяльності підприємства. Чим менше значення коефіцієнта, тим більше ефективно використовуються ресурси. Цей коефіцієнт знаходиться під впливом наступних факторів [29, c. 132]:
В§ Управління дебіторською заборгованістю, яке виражається через середній період її інкасації;
В§ Управління товарно-матеріальними запасами, що виражається коефіцієнтом оборотності запасів;
В§ Управління основними засобами, що виражаються в продуктивності обладнання;
В§ Управління ліквідністю, про що свідчить їх частка в загальній сумі активів. Для більшої наочності, ми робимо припущення, що питома вага ліквідних активів невеликий. Якщо дана умова не виконується, то краще використовувати коефіцієнт частки операційних активів в обсязі продажів.
Моделювання при змінюються чинниках:
Для того, щоб побачити, що відбувається, коли ми переходимо від стабільного стану до мінливих з року в рік змінним, слід перетворити модель стійкого зростання.
, де (1.6.)
NewEq - обсяг додатково залученого власного капіталу
Div - сума виплачених за рік дивідендів
S/A - відношення обсягу продажів до загальної суми активів
У результаті приріст власного капіталу і приріст обсягу продажів можуть бути не збалансовані в часі. Іншими словами слід використовувати початковий обсяг продажів і початкове значення акціонерного капіталу як вихідні дані для побудови нової моделі. Крім того, вводиться нове поняття суми виплачених дивідендів, замінюючи їм коефіцієнт виплати дивідендів. Нарешті, ми припускає можливість випуску звичайних акцій в поточному році, хоча її значення може дорівнювати нулю. p> Рівняння (1.6.) являє можливий приріст обсягу продажів, розрахований виходячи з показника власного капіталу на початок періоду + зміни за рахунок додаткового продажу акцій або виплати дивідендів. Величина вкладеного капіталу визначається шляхом додавання позикових коштів, а потім множиться на коефіцієнт відношення обсягу продажів до загальної суми активів (Капіталовіддачи). Знаменник у перших дужках дорівнює 1 - планована капіталовіддачи компанії, (NP/S) (S/A), помножена на коефіцієнт заборгованості в загальній сумі капіталу. Після розподілу чисельника на знаменник ми отримуємо прогнозний рівень продажів. В останніх дужках...
