іб використання отриманого доходу.
Ставка, вид та періодичність виплат обумовлюються в умовах емісії конкретного цінного паперу. Дохід, що виплачується регулярно з встановленою періодичністю протягом строку дії ЦБ, називається поточним, який формується при володінні акціями або купонними облігаціями. Залежно від обраного способу використання доходу можна виділити поточний споживчий, який передбачає іспользованіерегулярно одержуваного доходу на поточне споживання протягом усього часу знаходження ЦП у інвестора та поточний капіталізований дохід, який передбачає вкладення отриманого доходу в депозитні або накопичувальні вклади, в інші цінні папери, і як наслідок формування у інвестора додаткового доходу за прийнятною для нього нормі прибутковості.
Дохід, отриманий одноразово після закінчення терміну функціонування Цб, надалі буде називатися куммулятівная. Він розраховується за борговими ЦП з фіксованим терміном погашення емітентом. Такий дохід може мати два різновиди: куммулятівная процентний, при якому утанавлівается процентна ставка доходу, обумовлена ​​в умовах випуску, або зазначена в абсолютному та відносному вираженні на бланку ЦП та куммулятівная дисконтний, утворений як позитивна різниця між номінальною вартістю ЦП і ціною її придбання з цінних паперів з фіксованою номінальною вартістю.
При продажу ЦП на вторинному ринку інвестор отримує курсовий дохід, званий ще курсової різницею, який властивий тільки ліквідних цінних паперах.
для інвестиційних привабливості ліквідних ЦП різного типу необхідно розраховувати сумарний дохід, який складається з поточного і курсового доходу за весь період перебування ЦП у інвестора.
Дохід будь-якого виду повинен розраховуватися з урахуванням податкових виплат за відповідними ставками. Для юридичних осiб це ставки податку на прибуток, для фізичних - ставки прибуткового податку.
Залежно від цілей, для яких використовуються розрахунки доходу, умовно можна розглядати:
В· Фіксований дохід, що розраховується тільки для того періоду часу, в якому він був отриманий;
В· Наведений дохід, який визначається умовно за рік незалежно від часу звернення або знаходження у інвестора ЦБ.
При формуванні фондового портфеля простих розрахунків величини доходу буває недостатньо. У цьому випадку порівнянність інвестиційних якостей ЦП різного виду, вартості, терміну та умов обігу забезпечує розрахунок прибутковості цих паперів.
Прибутковість цінного паперу - це відношення доходу, що утворюється у інвестора, до величини вкладених коштів у цінні папери.
2.2.2. Способи розрахунку дохідності ФЦБ
1. Поточний споживчий дохід
Дтп = Н * С/100 * t1/Т1 * К * (1-Сп/100) (1)
2. Поточний капіталізований дохід
Дтк = Н * С/100 * t1/Т1 * (ГҐ (1 + Сп/100) * (к-р)) * (1-Снв/100) * (1-Сн/100) (2)
3. Курсовий дохід
Дк = (Цр-кр-Цп-ЗКП) - (Цр-Цп) * Снк/100 (3)
4. Куммулятівная процентний дохід
ДКП = Н * С/100 * (1-Сн/100) (4)
5. Куммлятівний дисконтний дохід
ДКД = (Н-Цп-ЗКП) * (1-Снд/100), (5)
де Н - номінальна вартість ЦП, грн;
С - річна ставка поточного доходу,%
t1 - період, за який нараховується дохід, міс.;
Т1-тривалість року, міс.;
К-кількість періодів нарахування доходу за час перебування ЦП у інвестора;
Сп - ставка доходу за депозитами (Накопичувальним) вкладами за період нарахування дивідендів або відсотків,%;
Р - порядковий номер члена ряду, р = 1, ..., К;
СНО - ставка податку на дохід по депозитними 9накопітельним) вкладами;
Цр - ціна реалізації ЦП, руб.;
Сп - ставка податку на операції з ЦП, руб.;
кр - комісійні виплати за реалізацію ЦБ. Руб.; p> Цп - ціна придбання ЦП, руб.;
ЗКП - комісійні виплати при придбанні ЦП, руб.;
РНК - ставка податку на дохід у вигляді курсової різниці,%;
Сп - ставка податку на дохід по ЦП в вигляді відсотків, 5;
СНР - ставка податку на дохід у вигляді дисконту,%.
Теоретична прибутковість розраховується:
ДТ = t/T * (Д/(Цп + ЗКП)) * 100, (6)
Де: ДТ - теоретична прибутковість,%
t - тривалість року, виражена в днях, місяцях, кварталах або роках;
Т - тривалість знаходження ЦП у інвестора, виражена в тих же одиницях, що і t;
Д - величина доходу.
В
3.1. Аналіз ліквідності цінних паперів
Для оцінки ризику по акціях використовується коефіцієнт варіації
s
Kваріаціі = Вѕ Вѕ * 100,
у
де, s - середньо - квадратичне відхилення,
у - середнє значення ціни акції.
В
ГҐ (Уф - Ур ) ВІ
s = -----,
n
де, Уф - фактична ціна акції,
Ур - розрахункова ціна акції,
n - кількість періодів.
Таким чином:
