із власників компанії-емітента. Купивши облігацію компанії-емітента, інвестор стає її кредитором. Крім того, на відміну від акцій облігації мають обмежений термін обігу, після закінчення якого гасяться. Облігації мають перевагу перед акціями при реалізації майнових прав їх власників; в першу чергу виплачуються відсотки по облігаціях і лише потім дивіденди; при поділі майна компанії-емітента в разі її ліквідації акціонери можуть розраховувати лише на ту частину майна, яка залишиться після виплати всіх боргів, в тому числі й за облігаційними позиками. Якщо акції, будучи титулом власності, надають їх власникам право на участь в управлінні компанією-емітентом, то облігації, будучи інструментом позики, такого права не дають. Облігації виступають головним інструментом мобілізації коштів урядами, різними державними органами та муніципалітетами. До організації та розміщення облігаційних позик вдаються і компанії, коли у них виникає потреба в додаткових фінансових коштах.
Випуск облігацій містить ряд привабливих рис для компанії-емітента: за допомогою їх розміщення господарська організація може мобілізувати додаткові ресурси без загрози втручання їх утримувачів-кредиторів в управління фінансово-господарської діяльністю позичальника. Однак облігаційні позики компаній слід розглядати як доповнення до позикових коштів, одержуваних у вигляді банківських кредитів. Навіть у країнах з розвиненим фондовим ринком за допомогою випуску облігацій компанії покривають далеко не всю потреба в позикових коштах. Оскільки облігаційний займ виражає відносини з приводу зворотного руху позиченої вартості, то він по суті своїй і призначенням схожий з банківською позикою. У цьому зв'язку слід зауважити, що право на емісію облігацій може бути надано тільки таким компаніям, які відповідають вимозі кредитоспроможності. Порядок випуску облігацій акціонерними товариствами регламентується законом В«Про акціонерні товаристваВ». Згідно з названим законом при випуску облігацій акціонерними товариствами повинні бути дотримані такі додаткові умови:
В· номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу товариства або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами для цілей випуску;
В· випуск облігацій допускається після повної оплати статутного капіталу;
В· випуск облігацій без забезпечення допускається на третьому році існування суспільства і за умови належного затвердження до цього часу двох річних балансів суспільства;
В· суспільство не має права розміщувати облігації, конвертовані в акції товариства, якщо кількість оголошених акцій товариства менше кількості акцій, право на придбання яких надають облігації. p> Для опису їх різних видів облігації класифікуються за низкою ознак. У Залежно від емітента розрізняють облігації: державні; муніципальні; корпорацій; іноземні.
У Залежно від термінів, на які випускається позика, все різноманіття облігацій умовно можна розділити на дві великі групи:
Облігації з деякою обумовленої датою погашення, які, у свою чергу, поділяються на: короткострокові, середньострокові, довгострокові.
У Залежно від забезпечення облігації діляться на два класи: забезпечені заставою і незабезпечені заставою. p> Резюмуючи сказане вище про облігації, можна розглядати облігацію як:
В· боргове зобов'язання емітента;
В· джерело фінансування видатків бюджетів, що перевищують доходи;
В· джерело фінансування інвестицій акціонерних товариств;
В· форму заощаджень коштів громадян і організацій та отримання ними доходу.
Державні цінні папери. Державні цінні папери - це форма існування державного внутрішнього боргу, це боргові цінні папери, емітентом яких виступає держава. Хоча за своєю природі всі види ДЦП є боргові цінні папери, на практиці кожна самостійна ДЦП отримує свою власну назву, що дозволяє відрізняти її від інших видів. Зазвичай крім терміна В«облігаціяВ» використовуються терміни В«Казначейський вексельВ», В«сертифікатВ», В«позикаВ» та ін Кожна країна використовує свою термінологію для випускаються ДЦП. В Україні прикладом державних цінних паперів можуть служити Облігації внутрішньої валютної позики 1993; Державні короткострокові бескупонние облігації; Облігації державної позики; Облігації державної ощадної позики і деякі інші [4, 69]. p> Цінні папери держави мають, як правило, два дуже великих переваги перед будь-якими іншими цінними паперами та активами. По перше, це найвищий відносний рівень надійності для вкладених коштів і відповідно мінімальний ризик втрати основного капіталу і доходів за ним. По друге, найбільш пільгове оподаткування в порівнянні з іншими цінними паперами або напрямками вкладень капіталу. Часто на ДЦП відсутні податки на операції з ними і на отримувані доходи. p> Кожна країна має свою сформовану історію і практику ринку ДЦП, що знаходить відображення у видах і формах випускаються державних...
