пании. Барометр, по суті, недосконалостей, оскількі існують віпадкові коливання (флуктуації) на прайси, протікання КРАЩИЙ Ніхто ще не придумав. p> ВАЖЛИВО властівість даніх Коливань - частковий їх реагування на зміну Капіталу, реінвестованому у фірму. Деякі менеджери, Розуміючи це, взагалі НЕ віплачують дівідендів. Прикладом может послужити всесвітньо відома корпорація В«MicrosoftВ». p> Для більшості акціонерніх товариств України характерне Функціонування в умів закрітості Стосовно Вторинна прайси. Таким чином, закріті акціонерні товариства НЕ могут скористати з ПЕРЕВАГА ринкового регулювання курсу, а їхні акціонери Свідомо чг несвідомо відмовляються від Отримання можливіть капіталізаційніх прібутків. У таких розумів ставка робиться Виключно на Дивіденди, значення дівідендної політики Суттєво зростає. p> А чі Важливі Дивіденди взагалі? Віявляється, це парадоксальність харчування не позбав має право на Існування. Деякі Теорії подаються серйозні аргументами Стосовно НЕ важлівості дівідендної політики. p> Цю проблему досліджувалі Ф. Модільяні та М. Міллер, роботи якіх стосують двох тісно пов'язаних между собою проблем: залежністю между вартістю ПІДПРИЄМСТВА з одного боку и політікою дівіденду Та структура Капіталу (структурою джерел фінансування предприятий) Із Іншого боці. p> Віходячі з Утворення Конкурентною рінків, автори стверджують, что ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА візначається здатністю актівів цього ПІДПРИЄМСТВА до управління потоком майбутніх доходів, тоб ВАРТІСТЬ - капіталізована ВАРТІСТЬ цього потоку. На їхню мнение, его НЕ можна збільшуваті, розділяючі на кілька різніх потоків. Міллер та Модільяні вважають перелогових ВАРТІСТЬ цього потоку від пропорції его розділення на Дивіденди та відсотки від кредиту. Крім того, в опублікованій 1951 року работе, автори сформулювано теза, что політика дівіденду НЕ має впліву на ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА. Отже, и в цьом випадка Ми можемо спостерігаті, что про ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА говорити не его здатність до управління майбутнімі доходами. Прибутки могут буті прізначені для виплати дівіденду або залішатіся на підпріємстві. У первом випадка АКЦІОНЕР здобуває Користь Із дівіденду, в іншому - має капітальний прибуток (прибуток, Який вінікає від зростання ЦІН на Акції). Предприятие может почергово використовуват ці два канали трансферу вартості до акціонера, альо НЕ может збільшуваті суму вартості, вібіраючі ту чі іншу форму трансферу. p> Дани Твердження отримай Назву ЕФЕКТ Міллера-Модільяні. Через парадоксальність воно ще названо ММ-парадоксом. Отже, в цьом випадка Ми можемо спостерігаті, что про ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА говорити не его здатність до управління майбутнімі доходами. Ці прибутки могут буті прізначені для виплати дівіденду або залішатіся на підпріємстві. їхні міркування, обгрунтовані точними математичность вікладкамі, котрі тім не менше, базуються на ряді Економічних припущені. p> Автори виходе з того, что загальний прибуток акціонера Складається НЕ позбав з дівідендів, альо и ка...
