) Модель Уелша (1989 р.) передбачає первинне розміщення перспективними компаніями недооцінених акцій. Перша емісія не покриває всю потребу у фінансуванні, відсутні кошти залучаються через додаткові емісії. Занижена оцінка акцій є сигналом про велику перспективу проектів.
В даний час, визначити оптимальну структуру капіталу, не вдаючись до експертних оцінок, неможливо. Головним моментом, мабуть, є різне значення одного і того ж фактора в різні часові проміжки і для різних компаній. p align="justify"> Розглянемо найбільш важливі фактори, що враховуються при експертній оцінці:
тривалість життєвого циклу підприємства. У деяких галузях (енергопостачання, зв'язок, транспорт, охорона здоров'я) довгострокова життєздатність може мати пріоритетне значення в порівнянні з максимізацією ціни акцій і мінімізацією ціни капіталу. Не допускається перекіс фінансування у бік позикового капіталу, що викликає навіть найменшу можливість банкрутства;
інтереси менеджерів. Кар'єра фінансового менеджера безпосередньо залежить від успішного функціонування та прибутковості підприємства, тому виникнення фінансових труднощів може її зіпсувати. Зважаючи на це багато керуючих при прийнятті рішень про використання позикового фінансування дотримуються консервативних поглядів, що не дозволяє максимізувати прибуток;
вплив рейтингових, аудиторських агентств, а також кредиторів найчастіше не дозволяє компанії підвищити частку використання позикових коштів вище середньогалузевої;
зниження позикового потенціалу. Підприємство, що використовує значний обсяг кредитних коштів, вже не може розраховувати на постійне залучення нового позикового капіталу;
структура активів значно впливає на можливість залучення позикового капіталу з тієї точки зору, чи можуть активи виступати забезпеченням виконання зобов'язань;
темпи зростання компанії. Швидке зростання вимагає значних обсягів фінансування, що призводить до залучення зовнішніх джерел. Природно, що швидко зростаючі підприємства використовують більше позикового капіталу, ніж повільно розвиваються;
контроль. Якщо керівництво підприємства зацікавлена ​​в збереженні контролю треба голосами, то буде притягнутий позиковий капітал. Якщо такої зацікавленості немає, зате є загроза виникнення банкрутства в разі залучення позикового капіталу, то фінансування буде здійснюватися за рахунок власних коштів. Коли підприємство відчуває серйозні труднощі, кредитори можуть взяти фірму під свій контроль і змінити керівництво. Але використання занадто малого позикового капіталу призводить до низької ціні акцій, і тоді виникає ризик скупки акцій новими інвесторами, які також можуть змінити керівництво. Загалом, якщо керівництво підприємства не контролює більшість голосів, то вплив стру...
