орма рентабельності
Розрахунок показника:
ОЈCFt/(1 + IIR) t-1 - Investment = 0,
де Investments - початкові інвестиції
CFt - чистий грошовий потік місяці t
IRR - внутрішня норма рентабельності
Проект вважається прийнятним, якщо розраховане значення IRR не нижче необхідної норми рентабельності. Значення необхідної норми рентабельності визначається інвестиційною політикою компанії.
Модифікована внутрішня норма рентабельності
Для того, щоб дати визначення модифікованої внутрішньої норми рентабельності, розглянемо, спочатку, поняття майбутньої вартості проекту.
Майбутня вартість проекту (Terminal value) - вартість надходжень, отриманих від реалізації проекту, віднесена до кінця проекту з використанням норми рентабельності реінвестицій. Норма рентабельності реінвестицій, в даному випадку, означає дохід, який може бути отриманий при реінвестування надходжень від проекту.
TV = ОЈCFt/(1 + R) t-N , br/>
де R - норма рентабельності реінвестицій (місячна)
N - тривалість проекту (у місяцях)
CFt - чистий грошовий потік місяці t
Модифікована внутрішня норма рентабельності визначається як ставка дисконтування, при якій виконується така умова:
ОЈCOt/(1 + R) t-1 = TV/(1 + MIRR) n, p> де COt - виплати місяці t
r - необхідна норма рентабельності інвестицій (місячна)
N - тривалість проекту (у місяцях).
MIRR - модифікована внутрішня норма рентабельності (місячна)
Тобто, для розрахунку показника, пов'язані з реалізацією проекту платежі наводяться до початку проекту з використанням ставки дисконтування, заснованої на вартості залученого капіталу (ставка фінансування або необхідна норма рентабельності інвестицій), а надходження від проекту приводяться до його закінчення з використанням ставки дисконтування, заснованої на можливих доходах від реінвестиції цих коштів (Норма рентабельності реінвестицій). Після цього, модифікована внутрішня норма рентабельності визначається як ставка дисконтування, що зрівнює дві цих величини (наведені виплати та надходження).
Тривалість
Тривалість - показник, що характеризує величину чистого грошового потоку, створюваного проектом. Його можна інтерпретувати як середній період часу до моменту, коли проект почне давати прибуток.
Розрахунок показника:
D = ОЈ ((CFt/(1 + r) t-1 * PV) * t/12) , br/>
де CFt - чистий грошовий потік місяця t
r - місячна ставка дисконтування
PV - сумарний грошовий потік проекту, що розраховується за формулою:
PV = (ОЈ (CFt/(1 + R) t-1)) + investment
В
8. Аналіз чутливості
Одним із завдань аналізу проекту є визначення чутливості показників ефективності до змін різних параметрів. Чим ширше діапазон параметрів, у якому показники ефективності залишаються в межах прийнятних значень, тим вище "Запас міцності" проекту...
