ру варіаційну маржу. Відповідно до розд. 1 Правил ММВБ варіаційна маржа - це сума, що сплачується/одержувана членом секції у зв'язку із зміною грошового зобов'язання по одній позиції в результаті її коригування по ринку. Варіаційну маржу перераховує біржовий банк, у якого знаходяться маржеві (заставні) рахунки сторін ф'ючерсного договору. Для забезпечення виконання зобов'язань за ф'ючерсним договором учасник торгів вносить кошти (заставну маржу) в обслуговуючий їх біржової банк відповідно до укладених договорів на обслуговування в секції термінового ринку (ст. 14.2 Правил торгівлі в секції термінового ринку Московської фондової біржі). Маржовий рахунок відкривається банком до відкриття учасником торгів відкритої позиції, до подання ним заявки на купівлю або продаж біржового активу. Після подачі заявки маржовий рахунок блокується банком до закриття учасником торгів своєї відкритої позиції, тобто до виконання ф'ючерсного договору.
Визначаючи щодня цінову різницю, клірингова палата дає доручення банку про перерахування з рахунку одного боку на рахунок іншого боку ф'ючерсного договору варіаційної маржі. Взаєморозрахунок здійснює або біржовий банк за дорученням клірингової палати, або сама клірингова палата, якщо рахунки учасників відкриті у клірингової палати. На підставі договору, укладеного між банком і кліринговою палатою, договору між банком і біржею, договору між банком і учасником торгів та доручення клірингової палати банк щодня перераховує варіаційну, маржу з одного маржевого рахунку (з рахунку боржника) на інший (кредитора), аж до остаточного виконання зобов'язання, до закінчення строку обігу специфікації на біржі (розд. 15 Правил торгівлі в секції термінового ринку Московської фондової біржі). Щоденне перерахування варіаційної маржі дозволяє мінімізувати ризик невиконання зобов'язань сторонами договору. Коливання цін на біржовий актив з моменту укладення до моменту виконання ф'ючерсного договору може бути занадто великим, що викликає спокусу невиконання договору. А якщо арбітражна практика пішла шляхом застосування норм про ігри і парі (ст. 1062 ГК РФ) до деривативних угодами, то таке невиконання договірних зобов'язань стає зовсім безкарним, що може призвести до масових відмов від виконання ф'ючерсних договорів. Заставна (початкова) маржа, яка сторонами договору вноситься в банк, становить лише від 5 до 10% реальної вартості біржового активу. Протягом усього терміну договору вартість біржового активу може змінюватися кілька разів, що може призвести до великих збитків. Одночасна виплата великих сум може викликати труднощі для контрагентів, призвести до банкрутства і т.д. Щоденне перерахування варіаційної маржі пом'якшує коливання цін. Зниження заставної маржі легко ліквідується шляхом внесення невеликих додаткових коштів і дозволяє зберігати заставну маржу на відповідному рівні. Більш того, на окремих біржах існує спеціальне правило, яке встановлює зобов'язання ...
