их надходжень, що генеруються інвестицією в протягом прогнозованого терміну і сумою вихідної інвестиції.
Формула розрахунку інтегрального ефекту має вигляд:
В
де Rt - результат у t-й рік;
Kt - інвестиції в t-й рік;
пЃЁ t - коефіцієнт дисконтування;
Tp - розрахунковий період.
Величина коефіцієнта дисконтування (пЃЁ t) при постійної нормі дисконту (Е) визначається виразом:
пЃЁ t = 1/(1 + Е) t (8.2)
Формула розрахунку чистого дисконтованого доходу має вид:
В
або
В
де ДПn - надходження грошових коштів (грошовий потік) від реалізації продукції в n-му році;
d - коефіцієнт дисконтування враховує витрати на страхування ризиків, покриття інфляційних процесів, вартість капіталу залучається для реалізації інвестиційного проекту. У розрахунках приймається рівним 10%;
Іn - початкові інвестиції. Приймаються рівними сумі підсумку зведеного кошторисного розрахунку.
Критерієм оцінки є наступна нерівність:
якщо ЧДД> ПРО, то проект приймається;
якщо ЧДД <О, то проект відкидають;
якщо ЧДД = О, то проект ні прибутковий, ні збитковий
для декількох альтернативних проектів: приймається той проект, який має більше значення ЧДД, якщо тільки воно позитивне.
Внутрішня норма рентабельності (прибутковості) - це таке значення показника дисконту, при якому приведене значення потоків грошових коштів за рахунок інвестицій одно первісної суми інвестицій.
Економічний сенс внутрішньої норми рентабельності полягає в тому, що це така норма рентабельності інвестицій, при якій підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під ВНР відсотків у небудь фінансові інструменти або в реальні активи.
Математичне визначення внутрішньої норми рентабельності передбачає вирішення наступного рівняння:
В
де ДПt - надходження грошових коштів (грошовий потік) від реалізації продукції в t-му році;
І - початкові інвестиції (сума підсумку зведеного кошторисного розрахунку).
Виконавши перетворення над формулою (8.5) отримаємо рівняння для визначення значення ВНР, яке матиме наступний вигляд:
В
Схема прийняття рішення на основі методу внутрішньої норми рентабельності має вигляд:
• якщо значення ВНР вище або дорівнює вартості капіталу, то проект приймається;
• якщо значення ВНР менше вартості капіталу, то проект відхиляється.
Періодом окупності називають час, протягом якого сумарний обсяг чистого доходу, одержуваного за рахунок інвестицій, стає рівним самому обсягу інвестицій. Цей метод, що є одним з найпростіших і широко поширених у світовій обліково-аналітичній практиці.
Алгоритм розрахунку терміну окупності (ДПО) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо дохід розподілений по роках рівномірно, то термін окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. При отриманні дробового числа воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого. Загальна формула розрахунку показника ДПО має вигляд:
В
Якщо прибуток розподілено нерівномірно, то термін окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Чистий накопичений дисконтований грошовий потік являє собою непокриту частину вихідної інвестиції. З плином часу її величина зменшується. Так, до кінця N-го року непокритими залишаються X грн., а дисконтоване значення грошового потоку в наступному за N року складає Y грн., таким чином, період покриття інвестиції становить N повних року і якусь частину року наступного за N. Ця частину року визначається діленням X грн. на Y грн. і на 12 місяців.
Індекс рентабельності інвестицій - це показник, що дозволяє визначити, якою мірою зростає цінність фірми (багатство інвестора) у розрахунку на 1 од. інвестицій.
Критерій оцінки інвестиційного проекту, який визначається як частка від ділення приведеної вартості, пов'язаних з його реалізацією майбутніх грошових потоків на приведену вартість первісних інвестицій.
Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:
В
де Іn - початкові інвестиції (сума підсумку зведеного кошторисного розрахунку).
ДПn - надходження грошових коштів (грошовий потік) від реалізації продукції в n-му році.
Критерієм оцінки є наступна нерівність:
ІРІ> 1, то проект варто прийняти,
ІРІ <1, то проект варто відкинути,
ІРІ = 1, то проект не є ні прибутковим, ні збитковим.
Для розрахунку вище перерахованих показників необхідні такі вихідні дані:
Виручка від реалізації продукції. Розраховується перемножением прогнозованого обсягу продажів і прогнозованої ціни.
Прогнозований обсяг продажів. Визначається виходячи з виробничої потужності обладна...
