тивної вартості в моделі розрахунку WACC спотворює сенс даного показника, як характеристики величини витрат на залучення і використання капіталу. Середньозважена ціна капіталу і середньо зважена величина прибутковості капіталу, що забезпечує бажання (вимоги) інвесторів-власників суть різні фінансові характеристики. Свої подальші міркування ми присвятимо дослідженню витрат формують капітал непублічних компаній і, перш за все, витрат власного капіталу, тим чи іншим чином пов'язаних з утворенням ціни цього капіталу. При цьому при розрахунку WACC ми будемо враховувати не тільки вимоги власників, а й інтереси стейкхолдерів. Остання обставина об'єктивно вносить корективи до складу витрат пов'язаних із залученням і використанням капіталу компанії.
Насамперед, констатуємо той факт, що власний капітал неоднорідний за своєю структурою з точки зору необхідності витрат на його залучення та впливу цих витрат на потенціал зростання компанії і її вартість. З цих позицій структура власного капіталу компанії представлена ??у наступній таблиці № 4.
Класифікація власного капіталу компанії за впливом на потенціал зростання і вартість компанії
Таблиця № 4
Вид власного капіталу
Характеристика капіталу
Характеристика ціни капіталу
Примітка
1
2
3
4
Капітал, що безпосередньо впливає на ріст і вартість компанії.
Вклади засновників та спонсорів.
При ефективному управлінні підвищують вартість компанії і потенціал її зростання.
Організаційні витрати. Витрати, пов'язані із залученням коштів спонсорів.
Виплати та вилучення інвесторами (власниками) власного капіталу в особисту власність.
Ціна капіталу залежить від:
- Вимог власників щодо вилучення власного капіталу фірми в особисту власність (дивідендна політика):
-Економічності заходів щодо залучення спонсорів.
Реинвестированная власний капітал (у т.ч. прибуток).
Не вимагає витрат на залучення. У ході використання можливі втрати капіталу компанії у вигляді сплачуються з прибутку податків, штрафів, пені та неустойок.
Ціна капіталу залежить від:
- Величини сплачуються з прибутку податків, штрафів, пені та неустойок;
- Величини втрат від браку і псування майна (політика якості)
Капітал, побічно впливає на зростання компанії та її вартість.
Частина власного капіталу компанії спрямовується на, врегулювання відносин зі стейкхолдерами.
Премії і бонуси в рамках агентських відносин, витрати на соціально-культурні та екологічні заходи та інші платежі, що здійснюються з балансового прибутку.
Ц...
