ашої країни характерний бюджетний тип побудови фінансової системи, що має такі особливості в умовах періоду до ринку:
1) Перехід від централізованого державного управління фінансовою системою до її регулювання з використанням переважно економічних, але не адміністративних методів.
2) Нестабільний характер системи в цілому. p> 3) Підвищення самостійності суб'єктів федерації, а також місцевих (муніципальних) органів влади в частині організації та регулювання фінансової системи на відповідних уровнях.
4) Становлення системи недержавних фінансових органів, що приймають участь у процесі перерозподілу національного доходу.
5) Перехід до ситуації, при якій значна частина ВВП формується в недержавній сфері господарської діяльності. p> 6) Вимушена необхідність принципового реформування фінансової системи в умовах загальної економічної нестабільності і високих темпів інфляції.
7) Незавершеність процесу формування цілісного фінансового законодавства, повною мірою враховує специфіку перехідного періоду.
8) Протиріччя між федеральними та регіональними елементами системи.
В
1.4 Сучасні тенденції розвитку фінансових ринків за кордоном та їх роль у фінансуванні економіки
Наприкінці ХХ в. вельми чітко позначилися нові напрямки та тенденції, за якими розвиватиметься світовий ринок цінних паперів в перспективі. Нижче розглянуті ці ключові тенденції, що проявилися у країнах з розвиненою ринковою економікою. Їх вплив з часом буде відображатися і на характері функціонування ринку цінних паперів в нашій країні при продовженні проходження курсом на побудову відкритої ринкової економіки.
В умовах намітилося зміцнення репутації Російської Федерації на міжнародному фінансовому ринку, посилення інвестиційної привабливості нашої країни можна очікувати, що використання всіма економічними суб'єктами і державними структурами інвестиційних можливостей, що надаються світовими і національним ринками цінних паперів, буде відігравати значиму роль для забезпечення економічного зростання не тільки в самий найближчий час, але також в середньо-і довгостроковій перспективі.
Ринок цінних паперів з супутньою йому системою фінансових інститутів являє собою ту сферу, в якій формуються основні джерела економічного зростання, мобілізуються і перерозподіляються необхідні економіці інвестиційні ресурси. В умовах глобалізації світової економіки і стрімкого поширення нових технологій на рубежі XX-XXI ст. у функціонуванні ринків цінних паперів відбулися істотні зміни, які виражені наступними основними тенденціями.
1. У останні роки активізується роль ринку цінних паперів в інвестиційному процесі, посилюється його значення в акумуляції і перерозподілі інвестиційних ресурсів в економічно розвинених країнах.
Конкретні співвідношення між основними формами мобілізації інвестиційних ресурсів у різних країнах неоднакові і значною мірою залежать від рівня та характеру розвитку різних ринкових інститутів, національної моделі фінансового ринку.
В даний час виділяють дві найбільш поширені в світі моделі фінансового ринку, які відрізняються характером регулювання, структурою джерел і методів залучення капіталу корпораціями, а також пов'язаним з ними поводженням інвесторів і емітентів (компаній):
В· англо-американська модель (США, Великобританія);
В· континентальна модель (Німеччина, Японія). p> З урахуванням цього, кредитний ринок і ринок цінних паперів не тільки доповнюють один одного, але і конкурують між собою, перебувають у суперечливій залежності. Як наслідок, їх динаміка зазвичай протилежна за напрямком. Наприклад, активна кредитна експансія неминуче знизить потреби у фінансуванні економіки за рахунок емісії цінних паперів і навпаки.
З теоретичної точки зору, нам представляється необхідним виділити фактори, що роблять механізм ринку цінних паперів переважніше у порівнянні з банківським кредитом.
перше, ринок цінних паперів - більш ефективний спосіб залучення інвестицій у порівнянні з традиційним банківським кредитуванням. У першому випадку підприємство-емітент прямо виходить з пропозиціями про купівлю його цінних паперів до зацікавлених володарям заощаджень (інвесторам). В результаті вартість залучених ресурсів може бути нижче, щонайменше, на величину, обумовлену існуючої різницею в ставках залучення і розміщення коштів комерційними банками.
друге, можливості банків і потреби емітентів часто не збігаються, якщо взяти до увагу терміновість і обсяги залучених коштів. Банки повинні забезпечувати співмірність своїх активів і пасивів за строками та сумами, тобто здійснювати кредитування в межах реально наявних у них ресурсів. Спроба надати довгострокові (отже, більш вигідні для банку) кредити в відсутність відповідних по терміновості залучених коштів вкладників може призвести до кризі ліквідності, який відіб'ється не тільки на добробуті конкретного банку та його клієнтів, а й...
