інших суб'єктів економічного життя, пов'язаних системою взаємних зобов'язань.
третє, нерідко має місце слабка підконтрольність проведених банком операцій його кредиторам: кошти, внесені вкладниками, обезличиваются, об'єднуються в складі банківської капіталу, тому немає можливості контролю над їх цільовим використанням та ефективністю. У випадку з цінними паперами інвестор має право отримувати інформацію про напрямки вкладення коштів (вони обов'язково повинні відповідати тому, що було заявлено в проспекті емісії), тобто з'являється можливість для контролю та більш активної захисту своїх інтересів.
четверте, ринок цінних паперів характеризується більшою репрезентативністю, обумовленою тим, що в операціях на ньому одночасно бере участь значна кількість продавців і покупців. У силу цього він виявляється більш близьким до моделі ринку досконалої конкуренції, виключаються монопольні тенденції, що можуть мати місце в банківському секторі. Яскравий приклад монополізму в банківській системі - виняткове становище Ощадного банку РФ на ринку приватних внесків.
По-п'яте, функціонування ринку цінних паперів - основа для розширення діяльності численних небанківських фінансових інститутів, що здійснюють довгострокові інвестиції в різні цінні папери (зокрема, інвестиційних та недержавних пенсійних фондів, страхових компаній та ін.) Їх функціонування в промислово розвинених країнах дозволяє вирішувати стратегічні економічні та соціальні завдання.
У сучасних умовах фінансові ринки, у тому числі ринки цінних паперів, стають основним структуростворюючим фактором фінансового сектора економіки. Банківський сектор остаточно поступається роль механізму перерозподілу інвестиційних ресурсів ринку цінних паперів. Світовою тенденцією стає скорочення частки комерційних банків у фінансових активах і зростання частки інститутів цінних паперів та інституційних інвесторів, зниження їх ролі в перерозподілі грошових ресурсів і одночасне зростання частки коштів, перерозподілених через ринок цінних паперів, на основі системи контрактних і колективних заощаджень з використанням його інструментів.
Тому в Останнім часом у розвинених країнах фінансування витрат шляхом емісії цінних паперів отримало переважний розвиток в порівнянні з банківським кредитом. Одночасно з цим стрімко зростає частка небанківських кредитних установ у структурі інституціональних інвесторів, особливо інвестиційних фондів. На цю тенденцію вказують у своїх дослідженнях Д.М. Михайлов, Б.Б. Рубцов і інші автори. Спрощення доступу на ринок цінних паперів, зростання його ліквідності призвели до часткової втрати банками ролі посередника і основного кредитора. Цей процес отримав назву В«ДезінтермідаціяВ» (desintermediation). В умовах все зростаючої конкуренції банки змушені переглядати своє місце у фінансовій системі, проводити реструктуризацію, посилювати інвестиційний напрямок своєї діяльності на принципово новій основі.
Незважаючи на явне посилення ролі ринку цінних паперів, два механізму фінансового забезпечення економічного зростання - через ринок цінних паперів і за допомогою банківського кредиту - не слід протиставляти. Оптимальним, на наш погляд, представляється встановлення свого роду В«поділу праціВ» між ними: ринок цінних паперів повинен стати основним джерелом інвестицій з метою оновлення основного капіталу, розширення виробництва; банківський кредит може служити допоміжним механізмом стабілізації грошових потоків. Раціональне співвідношення, баланс між цими двома конкуруючими механізмами встановиться не відразу - це довгостроковий багатофакторний процес.
2. Однією з ключових тенденцій стала істотна зміна структури перебувають у зверненні фінансових інструментів ринку на користь інструментів реального сектора - Корпоративних цінних паперів і похідних від них фінансових інструментів. p> У результаті спостерігається постійне зростання в абсолютному та відносному вираженні сектора корпоративних цінних паперів (передусім акцій, облігацій). Приміром, капіталізація світових ринків акцій за період 1980-1999 рр.. виросла майже в 13 разів при зростанні сукупного ВВП за той же період приблизно в 2,5 рази. Співвідношення між приватною заборгованістю і світовим ВВП за період 1990-1999 рр.. підвищилося з 34 до 56%. Дане збільшення має місце в основному за рахунок США і країн Західної Європи і відбувається завдяки скороченню державних запозичень і за рахунок зростання транскордонних операцій.
3. У Останнім часом відбувається посилення взаємозв'язку між фінансовим і реальним секторами економіки.
Дія цієї тенденції стимулюється природним прагненням до отримання надприбутку, перевищує середню норму прибутку, за рахунок зниження витрат по виробництву, більш високої якості і новизни товарів. Це впливає на підвищення курсів і прибутковості цінних паперів корпорацій-лідерів як відображень ступеня їх ефективності і прибутковості. Поява на ринках їхніх цінних папе...
