ибутку в перехідних залишках готової продукції.
Для прийняття управлінських рішень з метою управління рентабельністю активів використовується так званий метод Дюпона, який дозволяє оцінити взаємозалежність рентабельності активів, рентабельності реалізації і оборотності активів.
Якщо чисельник і знаменник формули розрахунку коефіцієнта рентабельності активів помножити на обсяг реалізації, то ми отримаємо наступне:
ПП/А=(ПП * РП)/(А * РП)=(ПП/РП) * (РП/А)
де ЧП - чистий прибуток (після сплати податку);
А - вартість всіх активів компанії;
РП - о'ем реалізованої продукції.
Отримане рівняння називається формулою Дюпона, оскільки саме компанія Дюпона першою стала використовувати її в системі фінансового менеджменту. До цього пріоритети фінансового управління концентрувалися в основному на показнику рентабельності реалізації.
Дана формула характеризує залежність рентабельності капіталу від рентабельності продажів і оборотності (продуктивності) активів і показує: значення коефіцієнта оборотності активів для забезпечення конкурентоспроможного рівня рентабельності активів; значення коефіцієнта реалізованої продукції; можливість альтернативного вибору між рентабельністю реалізованої продукції і швидкістю обороту активів компанії в процесі пошуку шляхи збереження або збільшення відповідного рівня рентабельності активів.
Дроблення рентабельності активів на дві складові дозволяє виявити, що є причиною недостатньо високого рівня цього показника: рентабельність реалізації, швидкість оборотності, або обидва ці коефіцієнта разом. За результатами аналізу фінансовий менеджер може прийняти рішення про збільшення рентабельності реалізації, швидкості обороту активів, або ж підвищити обидва ці показники [59, С.73].
Активи організації характеризують його економічний потенціал з генерування виручки, а, отже, і прибутку. Використання активів показує, наскільки швидко кошти, вкладені в ресурси, перетворюються на виручку. Тим самим використання активів відображає інтенсивність оборотності активів.
Активи мають складну структуру, і їх продуктивність залежить від неї і оборотності кожного виду активів. Отже, рентабельність активів відображає рівень управління запасами, основними засобами, ліквідністю.
Рентабельність продажів - відносна міра ефективності виробництва. Цей показник відноситься до тактичних чинникам зростання рентабельності активів. Дія тактичних чинників направлено на вибір адекватної цінової політики, розширення ринків збуту, тобто на зростання обсягу продажів (реалізації) та прибутку організації, у тому числі за рахунок зниження собівартості.
Підвищення швидкості обороту активів може бути забезпечене за допомогою збільшення обсягу реалізації при збереженні активів на постійному рівні, або ж при зменшенні активів. Наприклад, компанія може:
знизити матеріально-виробничі запаси (за умови чіткого контролю над рівнем цих запасів);
прискорити темпи оплати дебіторської заборгованості;
виявити і ліквідувати невикористовувані основні засоби;
використовувати грошові кошти, отримані в результаті перерахованих вище дій для погашення боргу, викупу своїх акцій, або вкладення в інші більш прибуткові види діяльності [59, С.75].
Ефективне управління позиковим капіталом збільшує рентабельність власних коштів. Рішення про вибір тих чи інших форм залучення позикових коштів приймається на основі порівняльного аналізу їх ціни, а також оцінки впливу використання позикового капіталу на фінансові показники діяльності підприємства в цілому. Перед фінансовим менеджером стоять дві досить суперечливі завдання - як при залученні позикового капіталу не допустити критичної втрати фінансової незалежності та водночас збільшити рентабельність власного капіталу [44, С.86].
Зміна рентабельності власного капіталу за рахунок використання позикових коштів відбувається за рахунок дії фінансового важеля.
Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього [59, С.150].
Ефект фінансового важеля виникає через розбіжності між економічною рентабельністю і «ціною» позикових коштів - середньою розрахунковою ставкою відсотка (СРСП), тобто підприємство повинно мати таку економічну рентабельність, щоб коштів вистачило принаймні хоча б для сплати відсотків за кредит.
Після розрахунку СРСП розраховують диференціал - першу складову ЕФР, який визначається як різниця між економічною ...
