ми.
Податкові ставки і стимули. Найважливішою обставиною при ухваленні рішення про інвестиції виступає податкове законодавство. Надмірний податковий тягар може припинити інвестиції в ту чи іншу країну.
Політична стабільність. Ця умова має фундаментальне значення у прийнятті рішення про інвестиції: інвестори просто не стануть ризикувати своїм капіталом. Стабільна політична ситуація надає інвесторам упевненість в тому, що закони та нормативні акти, що регулюють інвестиційну діяльність, залишаться незмінними протягом тривалого відрізка часу.
Макроекономічна політика. Під цим інвестори розуміють економічну стабільність країни-одержувача інвестицій. Важливою умовою стабільності макроекономічної політики виступає низька і передбачувана інфляція.
Інфраструктура та послуги. Інфраструктура включає такі ресурси країни, як повітряні, морські та сухопутні транспортні системи, аеропорти, телекомунікаційні мережі, а також послуги страхових, юридичних фірм, комерційних та інвестиційних банків [95].
При проведенні оцінки можуть використовуватися кілька підходів: економічний і статистичний аналіз; бальна експертна оцінка; регулярний аналіз великого числа даних з використанням анкет; оцінка по узагальнюючих індексам і т.д. Усі організації та агентства, які привласнюють рейтинг інвестиційного клімату країн у світовій економіці, поділяються на такі групи:
міжнародні фінансові та економічні організації, такі як МВФ, Світовий банк, Європейський банк реконструкції та розвитку, Організація з економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР);
рейтингові компанії, такі як Business Environment Risk Information (BERI), Standard amp; Poor s Corp., Moody s Investor Service (Moody's), Arthur Andersen та ін.;
різні дослідницькі інститути, наприклад, Віденський інститут міжнародних економічних досліджень (The Vienna Institute for International Economic Studies), Інститут міжнародних фінансів (Institute of International Finance);
спеціалізовані довідкові та аналітичні видання, наприклад, International Country Risk Guide (ICRG), International Financing Review (IFR) (глобальний моніторинг боргів і країнових ризиків);
аналітичні служби провідних економічних журналів, наприклад «Institutional Investor», «Еuromoney», спеціалізоване агентство Economist Intelligence Unit журналу «The Economist» та ін.;
- центральні та великі комерційні банки ряду зарубіжних країн.
Хоча інтегральні оцінки ризику країни будуються аналітичними агентствами з однією і тією ж метою - відбити сумарний ризик можливих фінансових втрат при взаємодії з даною країною, але зміст і методологія розрахунку індексів, а також охоплення обстежуваних країн у різних агентств різні.
У таблиці 1.1 представлена ??інформація за критеріями та їх значимості в загальній рейтинговій оцінці інвестиційного клімату країни аналітичною службою журналу «Еuromoney».
Таблиця 1.1 - Критерії оцінки інвестиційного клімату країни аналітичною службою журналу" Euromoney"
ФакторВес фактора в оцінці ризику, у% 12Аналітіческіе показники: 50- темпи зростання, бюджетний дефіцит, структурні диспропорції і т.д.25- ризик політичної нестабільності25Показателі зовнішньої заборгованості: 20- загальне состояніе10- проблемна raquo ; заборгованість (несплати, відстрочки платежів) 10Возможності запозичень на міжнародних ринках: 20- приватні довгострокові банківські кредіти5- короткострокові зовнішньоторговельні кредіти5- облігаційні і консорціальні банківські займи5- форфейтингові операції (рівень дисконту) 5Кредітний рейтинг країни (середня за оцінками трьох рейтингових агентств) 10
Примітно, що в даному рейтингу, як і в рейтингу журналу «The Economist» (таблиця 1.2) приймаються до уваги в основному фінансові показники економіки країни.
Таблиця 1.2 - Критерії оцінки інвестиційного клімату країни аналітичною службою журналу «The Economist»
ФакторВес фактора в оцінці ризику, у% 12Среднесрочний кредитний ризик: 45- рівень зовнішньої заборгованості (до ВВП) 5- коефіцієнт обслуговування долга5- рівень процентних виплат по боргу (до обсягу експорту) 10- стан поточного платіжного балансу (сальдо до ВВП) 5- норма заощаджень (до інвестицій) 5- непогашена заборгованість за міжнародними банківськими займам5- звернення до позик МВФ5- залежність від монопродуктівності експорта5Ріск прорахунків в економічній політиці (податкова, грошово-кредитна та ін.) 20Ріск політичної нестабільності ( стан політичної системи, ступінь політичних свобод та ін.) 20Ріск неплатежів за короткостроковими зовнішньоторговельним кредітам10
У зві...
