х коштів у цінні папери; r - прийнятний і можливий для підприємства процентний дохід по короткострокових фінансових вкладень, наприклад, у державні цінні папери. Таким чином, середній запас грошових коштів становить:
(2.3)
Загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові кошти (N) одно:
(2.4)
Модель Міллера-Орра
Мертон Міллер і Даніель Орр створили і вперше опублікували в 1966 модель визначення цільового залишку грошових коштів, що враховує фактор невизначеності грошових виплат і надходжень.
Модель Баумоля проста і в достатньо прийнятна для підприємств, грошові витрати яких стабільні і прогнозовані. Насправді таке трапляється рідко; залишок коштів на розрахунковому рахунку змінюється випадковим чином, причому можливі значні коливання.
Модель, розроблена Міллером і Орром, являє собою компроміс між простотою і реальністю. Вона допомагає відповісти на питання: як підприємству слід керувати своїм грошовим запасом, якщо неможливо передбачити щоденний приплив або відплив грошових коштів? Міллер і Орр використовують при побудові моделі процес Бернуллі - стохастичний процес, в якому надходження і витрачання грошей від періоду до періоду є незалежними випадковими подіями.
Логіка дій фінансового менеджера по управлінню залишком коштів на розрахунковому рахунку представлена ??на рис. 3 і полягає в наступному. Залишок коштів на рахунку хаотично змінюється до тих пір, поки не досягне верхньої межі (верхньої межі свого «коридору»). Як тільки це відбувається, зайві кошти (по відношенню до середнього залишку) переводяться в резерв, тобто інвестуються в короткострокові фінансові інструменти, тобто підприємство починає купувати достатню кількість цінних паперів з метою повернути запас грошових коштів до певного нормальному рівню (точці повернення). Якщо запас грошових коштів сягає нижньої межі (нижньої межі свого «коридору»), то в цьому випадку підприємство продає свої цінні папери і таким чином поповнює запас коштів до нормального межі за рахунок продажу частини короткострокових фінансових інструментів, залучення короткострокових банківських кредитів та інших джерел.
При вирішенні питання про розмах варіації (різниця між верхнім і нижнім межами) рекомендується дотримуватися наступної політики: якщо щоденна мінливість грошових потоків велика чи постійні витрати, пов'язані з купівлею і продажем цінних паперів, високі, то підприємству слід збільшити розмах варіації і навпаки. Також рекомендується зменшити розмах варіації, якщо є можливість отримання прибутку завдяки високій процентній ставці по цінних паперах.
Рис. 3.Графік зміни залишку коштів на розрахунковому рахунку (Модель Міллера-Орра)
Незважаючи на чіткий математичний апарат розрахунків оптимальних сум залишків грошових активів обидві наведені моделі (Модель Баумоля і Модель Міллера-Орра) поки ще складно використовувати у вітчизняній практиці фінансового менеджменту по наступний причин:
хронічна нестача оборотних активів не дозволяє підприємствам формувати залишок грошових коштів у необхідних розмірах з урахуванням їх резерву;
уповільнення платіжного обороту викликає значні (іноді непередбачувані) коливання в розмірах грошових надходжень, що відповідно відображається і на сумі залишку грошових активів;
обмежений перелік звертаються короткострокових фондових інструментів і низька їх ліквідність ускладнюють використання в розрахунках показників, пов'язаних з короткостроковими фінансовими вкладеннями.
2. «Управління активами та джерелами їх формування на основі бухгалтерської звітності підприємства»
.1 Зміст практичної частини курсової роботи
Практична частина курсової роботи виконується за даними бухгалтерської звітності підприємства за 2 роки: бухгалтерський баланс (форма № 1), звіт про прибутки і збитки (форма № 2), а також за довідками бухгалтерії, які наведені в додатку 2.
Практична частина включає розрахунки по:
. економічної діагностиці підприємства,
. управлінню власним капіталом,
. управлінню позиковим капіталом,
. управління оборотними активами,
. оцінці виробничо-фінансового левериджу і його взаємозв'язку з виробничими та фінансовими ризиками компанії
.2 Економічна діагностика підприємства
Показники ліквідності:
Коефіцієнт абсолютної ліквідності
За попередній рік:
За звітний рік:
=
де К ал - коефіцієнт абсолютної ліквідності, повинен бути? 0,25,
КФВ - короткострокові фінансові вкладе...
